عملة مستقرة الدفع: بناء البنية التحتية العالمية للدفع من الجيل التالي

يمر النظام المالي العالمي بتغييرات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. تعمل العملات المستقرة على إعادة تشكيل طريقة تدفق القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، والوصول إلى الخدمات المالية الشخصية.

شهدت السنوات الأخيرة تطورًا مستمرًا في عملة مستقرة، التي أصبحت جزءًا أساسيًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم شركات التكنولوجيا المالية الكبرى ومعالجات الدفع والكيانات السيادية بدمج عملة مستقرة تدريجيًا في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، إلى أدوات مالية جديدة مثل المنتجات ذات العائد القابل للبرمجة، لقد زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تقدم هذه التقرير من منظورين تقني وتجاري، تحليلاً عميقًا لنظام عملة مستقرة. يبحث في اللاعبين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول عملة مستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يدفع استخدامها. كما يستكشف كيف يمكن أن تولد عملة مستقرة سيناريوهات جديدة للتطبيقات المالية، والتحديات التي تواجهها أثناء الاندماج في الاقتصاد العالمي.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، أنظمة المقاصة الآلية (ACH) والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد اندمجت في الحياة اليومية، إلا أن البنية التحتية للعديد من قنوات الدفع قد وُجدت منذ السبعينيات. اليوم، أصبحت هذه البنى التحتية للدفع العالمية في الغالب قديمة للغاية ومجزأة بشكل كبير. بشكل عام، تعاني هذه الطرق من رسوم مرتفعة، احتكاك مرتفع، أوقات معالجة طويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد الإجراءات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالباً ما تأتي مع خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الاقتراض، الامتثال، حماية الاحتيال، ودمج البنوك.

تعمل عملة مستقرة الدفع على حل هذه المشكلات بشكل فعال. مقارنةً بطرق الدفع التقليدية، فإن استخدام تقنية blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الحلقات الوسيطة، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية ولكن أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملات المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: يتم إكمال المعاملات تقريبًا في لحظة، مما يقضي على التأخير في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: سجل البلوكشين غير القابل للتغيير يضمن أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الحلقات الوسيطة خفضت بشكل كبير من رسوم التداول، مما يوفر للمستخدمين التكاليف.
• تغطية عالمية: يمكن أن تصل المنصة اللامركزية إلى الأسواق التي تفتقر إلى تغطية الخدمات المالية التقليدية (بما في ذلك الأشخاص الذين لا يمتلكون حسابات مصرفية) ، مما يحقق الشمول المالي.

٢. صناعة دفع العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة دفع العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من تقنية الطبقات:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق بشكل أساسي من مختلف مقدمي خدمات الدفع (PSP) الذين يقومون بدمج العديد من مؤسسات الدفع المستقلة في منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات وسيلة مريحة للوصول إلى عملة مستقرة للمستخدمين، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون على تطوير مستوى التطبيق، وتوفر خدمات بطاقة الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن وتسهّل المعاملات بين البائعين والمشترين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• مزود خدمة دفع تقليدي: دمج عملة مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• محفظة Web3 معروفة: لا توفر وظيفة تحويل العملات القانونية بشكل مباشر، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• منصة دفع Web3 معينة: 450,000 محفظة نشطة و6000 تاجر. بفضل مكون الدفع على البلوكشين معين، يمكن لملايين تجار منصات التجارة الإلكترونية تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل عملة مستقرة معينة على الفور إلى عملات مستقرة أخرى.
• العديد من تطبيقات الدفع Web2، تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع من نطاق استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابة الدفع إلى فئتين (مع وجود تداخل معين)

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين؛ 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على أحد النوعين، مما يشكل منتجهم الرئيسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

بوابة الدفع الموجهة للمطورين تهدف إلى خدمة الشركات وشركات التكنولوجيا المالية التي تحتاج إلى دمج بنية العملات المستقرة في سير العمل الخاص بها. عادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API) ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات للمطورين لتسهيل الدمج في أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح وظائف مثل الدفع التلقائي، محفظة العملات المستقرة، الحسابات الافتراضية، والتسوية الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم هذه الأدوات للمطورين:

• بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات: توفر حلول API، مما يجعل العملية متكاملة، مع منصة دفع للتجارة عبر الحدود، وحسابات مؤسسية تتيح للشركات الاحتفاظ بعملات مستقرة وعملات قانونية متعددة، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملاء بعملة مستقرة. تعالج أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، مع عملاء في مناطق ناشئة مثل إفريقيا، أمريكا اللاتينية، وجنوب شرق آسيا.
• مزود API معين: يوفر واجهة برمجة التطبيقات لجعل تداول العملات المستقرة مدمجًا بسلاسة في أعماله الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لدفع العملات المستقرة، والمحافظ والحسابات الافتراضية، ويدعم سير العمل المخصص للدفع (بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب)
• منصة دفع شركات أفريقية: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، صرف الرواتب والدفع الجماعي، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، عملة مستقرة تيثر (USDT)، عملة مستقرة دولار (USDC). تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيلية حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلك تركز على المستخدم، وتقدم واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. عادة ما تشمل محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات العابرة للحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على توفير هذه التجربة البسيطة في الدفع:

• منصة بنك على سلسلة معينة: تحقق من المعاملات الشخصية وتحويل الأموال وتداول العملات المستقرة لأكثر من 184 دولة. تتعاون هذه المنصة في أمريكا اللاتينية مع القنوات المحلية بما في ذلك ويسترن يونيون، مما يحقق تقريبًا رسوم سحب صفرية، مع وجود أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييم عالٍ بين مطوري سلسلة الكتل.
• حل لإيداع وسحب الأموال: تكامل مباشر مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. يدعم النظام الأساسي أيضًا شراء USDC عبر بعض خدمات الدفع المحمول، مما يُبسّط عملية حصول المستهلكين على العملة المستقرة.
• تطبيق دفع كبير: تستخدم وظيفة محفظة العملة المستقرة لتقنية العملة المستقرة، ولكنها مدمجة في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل مباشرة مع البنية التحتية للبلوك تشين.

بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تتيح للمستخدمين استخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للشراء من التجار التقليديين. عادة ما تكون هذه البطاقات متكاملة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى العملات القانونية عند نقطة البيع.

المشروع يتضمن:

• أحد مصدري بطاقات الدفع في آسيا: تشمل العملاء أكثر من 40 شركة، تبيع حلول العلامة البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم التداول بالتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنها تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، تدعم إيداعات متعددة السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، وصل حجم التداول إلى 30 مليون دولار.
• بعض شركات إصدار بطاقات في الأمريكتين: تدعم العديد من الشركات في إصدار البطاقات، وأكبر ميزة لها هي القدرة على خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية باستخدام الأصول على السلسلة (مثل USDC).
• مزود بطاقات أوروبي + بنك ويب 3: نموذج العمل مشابه للشركتين المذكورتين أعلاه، يدعم إصدار بطاقات لعدة شركات؛ ترخيص سويسري، يخدم بشكل أساسي مستخدمي أوروبا + آسيا، ولا يدعم بعد التداول الكامل على السلسلة بل يمكن فقط الشحن على بعض البلوكشين. النمو بطيء بإجمالي مستخدمين 20 ألف، وإيرادات شهرية تتراوح بين 100 ألف و150 ألف دولار.
• بطاقة U على بعض سلاسل الكتل: تنمو بسرعة، حيث تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، و5-6 آلاف نشط شهريًا، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 هو 7 مليون دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• نظام بيئي لعملة مستقرة: تم مؤخرًا إطلاق بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، وتوفير مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل تكامل L1 و L2، ولا توجد بيانات حتى الآن.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف هذه الشركات بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادةً ما تقدم خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تكنولوجيا العملات المستقرة، يُعتبر معالج الدفع ركيزة قنوات الدفع، ويغطي بشكل أساسي نوعين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة حاسمة في دورة حياة الدفع، موصلين مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الإيداع والسحب

• منصة كبيرة للإيداع والسحب: تدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، وتوفر طرقًا متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة دولية لتحويل الأموال: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات تحويل الأموال لأكثر من 90 نوعًا من الأصول الرقمية. تتولى هذه الشبكة جميع متطلبات KYC (التحقق من الهوية) وAML (مكافحة غسل الأموال) والامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات تحويل الأموال.
• بوابة الدفع المختلطة: حل بوابة دفع مختلطة تدعم التحويل الثنائي والدفع بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج المدفوعات التقليدية بالعملات القانونية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملة المستقرة & معالجة التنسيق

• منصة خدمات عملة مستقرة كبيرة: تشمل المنتجات الأساسية واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتبادل عملات مستقرة متعددة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار عملات مستقرة بسرعة. حصلت المنصة حالياً على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية في الامتثال وميزة موارد.
• منصة إصدار عملة مستقرة منظمة: تشبه المنتجات المذكورة أعلاه، وهي منصة إصدار عملة مستقرة منظمة، تقدم واجهة برمجة التطبيقات لإدارة التنسيق والاحتياطيات للعملة المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز KYB (التحقق من هوية الشركات)، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب على المنصة لإجراء KYC. عملاء هذه المنصة هم في الغالب من OG على السلسلة، ومع ذلك، فإن دعم المستثمرين وBD أقل قليلاً مقارنة بالمنصات المذكورة أعلاه.
• منصة عملة مستقرة مبتكرة: من خلال تشجيع المستخدمين على توفير السيولة المركزة في بركة واحدة، قامت بتقليل عتبة إصدار عملات مستقرة صغيرة. تعتمد المنصة على نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تعتبر عملة مستقرة معينة كأصل احتياطي مركزي، تعمل ك"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية صهر وتحرير وتداول العديد من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة ك"شعاع" مشابه بالعملة المستقرة المركزية. من خلال هيكل النظام هذا، تضمن المنصة عمق السيولة وتزيد من كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التشغيل البيني عبر العملة المستقرة المركزية دون الحاجة لتوفير برك سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام هو تعزيز استقرار الأسعار، وتقليل الانزلاق، وتحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

تتحمل شركات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد العملات المستقرة. غالبًا ما يكون نموذج أعمالها مركزيًا حول الميزانية العمومية، مشابهًا لتشغيل البنوك - حيث تقبل ودائع العملاء وتستثمر الأموال في أصول عالية العائد مثل السندات الأمريكية لكسب فارق الفائدة. على مستوى شركات إصدار الأصول، يمكن تقسيم الابتكار في العملات المستقرة إلى ثلاثة مستويات: العملات المستقرة المدعومة بالاحتياطيات الثابتة، العملات المستقرة المدرة للفائدة، والعملات المستقرة المشاركة في الأرباح.

1. عملة مستقرة المدعومة بالاحتياطيات الثابتة

الجيل الأول من عملة مستقرة قدم النموذج الأساسي للدولار الرقمي: