تزايد العملات المستقرة، هل تعثرت بِتكوين أم أنها مستقرة؟

مع تقدم تشريعات العملات المستقرة، يبدو أن صناعة التشفير تدخل أيضًا في وضع الاحتفال. الرأي السائد هو أن العملات المستقرة توفر قناة لمزيد من الأموال "على السلسلة"، وأن قيمة بِتكوين ستستمر في الارتفاع. لكن هناك صوت آخر ينشأ - عندما تتنافس العملات السيادية بنشاط في ساحة التشفير، فإن بِتكوين اللامركزية ستقع أيضًا في أزمة وجودية. هل يمكن أن تصبح العملات المستقرة "مُنقِبَة" بِتكوين؟
حلل الباحث في الاقتصاد الرقمي بجامعة شنغهاي، وانغ يينغ بو، لمراسل صحيفة 21世纪经济报道، أن تسريع الولايات المتحدة لوائح الاستقرار التنظيمي يعني أن الحكومة الأمريكية أدركت بوضوح الاتجاه الكبير نحو رقمنة العملات، كما أدركت أن رقمنة العملات هي خطوة مهمة لتعزيز الهيمنة العالمية للدولار، لكن الرقمنة يجب أن تكون شاملة للدولار، وهذا هو الخلفية الأساسية لتمرير مشروع قانون العبقرية وإدراج مُصدِر العملات المستقرة Circle. يجب أن تكون الاحتياطيات الأساسية لعملة USDC التي أطلقتها Circle 100% من الأصول بالدولار، بما في ذلك النقد بالدولار والسندات الحكومية قصيرة الأجل، بينما يتم استبعاد العملات المشفرة مثل بِتكوين بشكل واضح. في رأي وانغ يينغ بو، على المدى الطويل، فإن إطلاق USDC والعملات المستقرة المستندة إلى العملات السيادية للدول المختلفة وتبنيها على نطاق واسع هو مجرد مسألة وقت.
مع استبعاد العملات المشفرة من الأصول الاحتياطية، ستتلاشى القوى المضاربة التي تدعم ارتفاع بِت، مما سيؤدي في النهاية على الأرجح إلى تهميش بِت. تظل بِت دائمًا أصولًا مضاربة غير مدرة للعائد، حيث يعتمد تقييمها بشكل كبير على ثقة السوق، وعندما تنهار الثقة، وبما أنه لا يوجد تدفق نقدي مستقر كدعم، فإن انهيار السعر يمكن توقعه، وعندما يحدث ارتفاع قصير الأجل يتبعه تراجع طويل، قد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع واسعة النطاق. على المدى الطويل، تعتمد أسعار الأصول على خصم التدفق النقدي، حيث لا تملك الأصول غير المدرة للعائد قيمة استثمارية، وهذا ينطبق على الذهب و بِت. ومع ذلك، فإن أولئك الذين يحملون وجهة نظر متفائلة يؤمنون بارتفاع العملات المستقرة، وهذا في الواقع يوفر مدخلات ضخمة لمؤسسة بِت.
اعترف ليو هونغ لين أنه من حيث "وظيفة التداول"، فإن العملات المستقرة بالتأكيد تضغط على بِت. لكن من حيث "تخصيص الأصول"، فإن انفجار العملات المستقرة يفتح الطريق لبيتكوين. كثير من الناس يدخلون عالم الأصول المشفرة لأول مرة من خلال شراء العملات المستقرة لتجاوز النظام المصرفي المحلي، وعندما يحصلون على فهم أساسي للأصول على السلسلة، فإن الخطوة التالية ستكون بشكل طبيعي التفكير في الحفاظ على قيمة الأصول، ومكافحة التضخم، والحد من المخاطر، وهذه الأمور لا يمكن للعملات المستقرة حلها، بينما يوفر بيتكوين بالضبط الحل. لذلك، من وجهة نظر "البوابة"، تبدو العملات المستقرة أكثر مثل موزع للسيولة، فهي لا تتنافس مع بيتكوين، بل تساعد في توجيه حركة المرور له. يرى دينغ تشاوفاي أن الاتجاه العالمي نحو تنظيم العملات المستقرة لن يجذب المزيد من الأموال "شبه الدولار" فحسب، بل سيعزز أيضًا خصائص الحفاظ على القيمة والحد من المخاطر للأصول الأساسية مثل بيتكوين، مما يثبت مرة أخرى تفرد بيتكوين كـ "ذهب رقمي". في الوقت نفسه، سيتيح دفع التنظيم فتح أبواب الأسواق المالية التقليدية نحو الأصول المشفرة. يمكن لصناديق التقاعد، وصناديق الاستثمار المشتركة، وغيرها من رؤوس الأموال الطويلة الأجل دخول السوق من خلال قنوات تنظيمية ناضجة. بالإضافة إلى ذلك، فإن خاصية اللامركزية لبيتكوين قد تصبح في الواقع ميزة تنافسية فريدة تميزه عن العملات المستقرة. أضاف ليو هونغ لين أنه إذا تم تنظيم العملات المستقرة بشكل صارم في المستقبل، مع متطلبات الهوية، والشفافية في الاحتياطي، وحتى حظر المعاملات المجهولة على السلسلة، فإن بيتكوين كـ "أصل لامركزي أصلي" سيصبح خيارًا يصعب استبداله.
ببساطة، عندما يختار المستخدم تخصيص الأصول، سيكون أكثر وضوحًا - هل يريد عملة مستقرة مطابقة معتمدة ذات تقلبات منخفضة مرتبطة بائتمان الدولة، أم أنه يريد منتج تخزين رقمي مقاوم للرقابة والتقلبات، يتداول عالميًا.