Aave: العمود الفقري للاقتصاد اللامركزي وداخل السلسلة

يعتبر الاقتراض داخل السلسلة أحد أهم الأسواق في صناعة التشفير، وAave كزعيم لا جدال فيه في هذا السوق، تمتلك حواجز تنافسية قوية ولصقة بالمستخدمين. يُعتقد على نطاق واسع أن قيمة Aave قد تم تقليلها بشكل خطير، حيث تمتلك إمكانيات نمو هائلة، بينما لم يدرك السوق ذلك بشكل كامل بعد.

في يناير 2020، تم إطلاق Aave على الشبكة الرئيسية للإيثيريوم، وهذا العام هو عام تشغيلها الخامس. اليوم، أصبحت Aave أكبر بروتوكول للإقراض، حيث بلغ إجمالي القروض النشطة 7.5 مليار دولار، وهو خمسة أضعاف الرقم الثاني.

مؤشرات البروتوكول تواصل الزيادة، متجاوزة أعلى نقطة في الدورة السابقة

Aave هي واحدة من عدد قليل من بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تجاوزت مؤشرات مستويات سوق الثور لعام 2021. على سبيل المثال، تجاوز دخلها الربعي ذروة سوق الثور في الربع الرابع من عام 2021. ومن الجدير بالذكر أن دخل Aave استمر في النمو المتسارع حتى خلال فترة تصحيح السوق من نوفمبر 2022 إلى أكتوبر 2023. مع انتعاش السوق في الربع الأول والثاني من عام 2024، لا يزال زخم Aave قويًا، حيث بلغ معدل النمو الشهري 50-60%.

منذ بداية العام، استنادًا إلى زيادة الودائع وارتفاع أسعار الأصول الأساسية مثل WBTC و ETH، ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Aave تقريبًا إلى الضعف، واستعادت 51% من ذروتها في دورة 2021. وهذا يشير إلى أن Aave أكثر مرونة مقارنةً ببروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.

يعكس الأداء الربحي القوي توافق المنتج العالي مع السوق

وصلت إيرادات Aave إلى ذروتها في الدورة السابقة، تزامنًا مع قيام العديد من منصات العقود الذكية بإصدار حوافز رمزية بكميات كبيرة لجذب المستخدمين والسيولة. أدى ذلك إلى تدفقات من رأس المال المضاربي غير المستدام ومستويات من الرافعة المالية، مما ضاعف أرقام إيرادات معظم البروتوكولات.

الآن، تم استنفاد الحوافز الرمزية لسلسلة الرئيسية، كما انخفضت حوافز الرموز الخاصة بـ Aave إلى مستوى يكاد يكون غير ملحوظ. وهذا يشير إلى أن النمو في المؤشرات خلال الأشهر القليلة الماضية كان عضويًا ومستدامًا، حيث كانت الدوافع الأساسية هي انتعاش الأنشطة المضاربة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع معدلات القروض النشطة والاقتراض.

علاوة على ذلك، حتى في الفترات التي تضعف فيها الأنشطة المضاربة، أظهر Aave القدرة على دفع نمو الأساسيات. في أوائل أغسطس، عندما شهدت الأسواق العالمية للأصول ذات المخاطر انخفاضًا كبيرًا، ظلت إيرادات Aave قوية، وذلك بفضل نجاحه في تحصيل رسوم التصفية خلال عملية سداد القروض. وهذا يثبت أن Aave يمتلك القدرة على مقاومة تقلبات السوق في بيئات متعددة السلاسل وخيارات ضمان مختلفة.

الأساسيات تتعافى بقوة، ونسبة السعر إلى المبيعات لشركة Aave لا تزال عند أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات

على الرغم من الانتعاش القوي للمؤشرات في الأشهر القليلة الماضية، إلا أن نسبة السعر إلى المبيعات لشركة Aave تبلغ 17 مرة، وهي عند أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات، مما يقل بكثير عن مستوى الوسيط البالغ 62 مرة في نفس الفترة.

Aave متوقع أن تعزز مكانتها الرائدة في مجال التمويل اللامركزي.

تتمثل الميزة التنافسية لـ Aave في أربع نقاط رئيسية:

1. سجل إدارة أمان البروتوكول جيد: حتى الآن، لم تحدث أي حادثة أمان كبيرة على مستوى العقود الذكية في Aave. تعتبر السجلات الأمنية الجيدة الناتجة عن القدرة القوية على إدارة المخاطر من الاعتبارات الأساسية التي يأخذها مستخدمو التمويل اللامركزي عند اختيار منصات الإقراض، وهذا ينطبق بشكل خاص على المستخدمين الكبار الذين يمتلكون كميات كبيرة من الأموال.

2. تأثير الشبكة الثنائي: يعتبر الاقتراض في التمويل اللامركزي سوقًا ثنائي الجانب نموذجيًا. يشكل المودعون والمقترضون جانبي العرض والطلب. سيساهم نمو أحد الجانبين في تحفيز نمو الجانب الآخر، وسيكون من الصعب على الوافدين الجدد اللحاق بالركب. بالإضافة إلى ذلك، كلما زادت سيولة المنصة بشكل عام، كانت سيولة دخول وخروج المودعين والمقترضين أكثر سلاسة، مما يزيد من جاذبية المنصة لمستخدمي الأموال الكبيرة، وبالتالي يمكن أن يحفز المزيد من النمو في أعمال المنصة.

3. إدارة DAO بشكل فعال: لقد نفذ بروتوكول Aave بالكامل نموذج الإدارة القائم على DAO. بالمقارنة مع نموذج الإدارة المركزية، يتضمن DAO مزيدًا من الإفصاح عن المعلومات ومناقشات مجتمعية أكثر شمولًا. بالإضافة إلى ذلك، تجمع مجتمع DAO في Aave مجموعة من المؤسسات المهنية ذات مستوى الحوكمة العالي، مثل مقدمي خدمات إدارة المخاطر الرائدة، وصانعي السوق، والفرق التطوير الخارجية، وفرق المستشارين الماليين. هذه الهيكلية المتنوعة للمشاركين تجلب مستوى نشط من المشاركة في الحوكمة للمنصة.

4. تحديد النظام البيئي المتعدد السلاسل: تم نشر Aave على جميع الشبكات الرئيسية EVM L1/L2 تقريباً، وعلى جميع الشبكات المنشر عليها باستثناء BNB Chain، يحتفظ TVL بالريادة. النسخة القادمة Aave V4 ستفتح السيولة عبر السلاسل، مما يعزز مزايا السيولة عبر السلاسل.

إصلاح اقتصاد التوكنات، تعزيز تراكم القيمة، القضاء على مخاطر التخفيض

تم تقديم اقتراح يهدف إلى إصلاح الاقتصاد الرمزي لرمز AAVE، مع الأمل في إدخال آلية المشاركة في الأرباح لتعزيز فائدة الرمز.

التحول الكبير الأول هو القضاء على مخاطر تقليص AAVE عند تحريك وحدة الأمان. بناءً على وحدة الأمان Umbrella الجديدة كليًا، سيتم استبدال stkAAVE و stkABPT بـ stk aToken، الأول منها هو aUSDC و awETH. يمكن لمزودي aUSDC و awETH اختيار رهن الأصول لكسب رسوم إضافية بجانب الفوائد المدفوعة من قبل المقترضين (بما في ذلك AAVE و GHO وإيرادات البروتوكول). تواجه هذه الأصول المرهونة مخاطر التقليص والإزالة خلال أحداث النقص.

بالإضافة إلى ذلك، ستعزز آلية توزيع العوائد الطلب على AAVE. سيتم إدخال Anti-GHO كبديل للخصم 3% الذي يتمتع به مستخدمو stkAAVE عند سك واقتراض GHO. يمكن للمستخدمين استلام anti-GHO، وهناك طريقتان لاستخدامه: حرق Anti-GHO لسك GHO، والتي يمكن استخدامها لسداد الديون مجانًا؛ أو إيداع GHO في وحدة الأمان للحصول على stkGHO.

ستسمح Aave أيضًا بإعادة توزيع صافي الإيرادات الزائدة من البروتوكول لمستخدمي الرموز المميزة، ولكن يجب أن يتوافق ذلك مع شروط معينة. نتيجة لذلك، سيفتح بروتوكول Aave خطة شراء مستمرة بقيمة ثمانية أرقام، مع استمرار نمو البروتوكول، ستزداد أيضًا قيمة عمليات الشراء.

Aave من المتوقع أن تحقق نمواً ملحوظاً

لدى Aave العديد من عوامل النمو المستقبلية، ومن المتوقع أن تستفيد من الاتجاه طويل الأجل لنمو العملات المشفرة كفئة أصول. من الناحية الأساسية، لدى Aave عدة طرق لنمو الإيرادات:

Aave v4

ستزيد Aave V4 من قدرتها التنافسية، مما يساعدها على جذب الموجة التالية من مليار مستخدم للتمويل اللامركزي. ستكرس Aave جهودها لإحداث ثورة في تجربة التفاعل في التمويل اللامركزي من خلال بناء طبقة سيولة موحدة. من خلال تحقيق وصول سلس إلى السيولة عبر عدة شبكات، ستبسط Aave عملية الإقراض عبر الشبكات. ستدمج طبقة السيولة الموحدة أيضًا تجريد الحسابات والحسابات الذكية بعمق، مما يسمح للمستخدمين بإدارة مراكز الأصول المعزولة المتعددة.

ستقوم Aave أيضًا بزيادة إمكانية الوصول إلى المنصة من خلال توسيع المزيد من السلاسل وإدخال المزيد من فئات الأصول. بالإضافة إلى ذلك، تخطط Aave لاستكشاف دمج المنتجات القائمة على RWA، مما من المتوقع أن يربط التمويل التقليدي بالتمويل اللامركزي، وجذب المستثمرين المؤسسيين، مما سيضخ رأس مال جديد كبير في بيئة Aave.

أدت هذه التطورات في النهاية إلى ظهور شبكة Aave، التي ستصبح المحور الرئيسي لتفاعل أصحاب المصلحة مع بروتوكول Aave. سيتم استخدام GHO لدفع الرسوم، بينما ستعمل AAVE كأصل رئيسي للتخزين لدى المدققين اللامركزيين.

النمو يرتبط بشكل إيجابي بنمو BTC و ETH كفئات أصول

إن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثيريوم يمثل نقطة تحول مهمة في عملية انتشار العملات المشفرة، ومن المتوقع أن يجذب كميات كبيرة من رأس المال من المؤسسات والأفراد، مما يعزز من دمج الأصول الرقمية في المحافظ الاستثمارية الرئيسية.

بالنسبة لـ Aave، فإن النمو العام في سوق التشفير هو عامل إيجابي، لأن أكثر من 75% من مكوناته من الأصول تنتمي إلى الأصول غير المستقرة (بشكل رئيسي المشتقات من البيتكوين والإيثيريوم). لذلك، فإن نمو TVL و الإيرادات لـ Aave مرتبط بشكل مباشر بنمو هذه الأصول.

مرتبط بزيادة إمدادات العملات المستقرة

من المتوقع أن تستفيد Aave في المستقبل من نمو سوق العملات المستقرة. قد تدخل البنوك المركزية العالمية في دورة خفض أسعار الفائدة، مما قد يحفز رؤوس الأموال على الخروج من أدوات العائدات المالية التقليدية، والانتقال نحو الزراعة المستقرة داخل السلسلة في مجال التمويل اللامركزي للحصول على عوائد أعلى. بالإضافة إلى ذلك، في ظل ظروف السوق الصاعدة، يرتفع ميل المستثمرين للمخاطر، مما يجعل السلوكيات الأكثر مخاطرة أكثر شيوعاً، وهذا سيحفز بشكل أكبر نشاط اقتراض العملات المستقرة على منصات مثل Aave.

ملخص

Aave كقائد مستمر في مجال الإقراض اللامركزي ، فإن آفاقه تستحق التفاؤل. بفضل تأثير الشبكة القوي والسيولة الممتازة للرموز وقابلية التجميع ، ستستمر Aave في تعزيز وتوسيع هيمنتها في السوق. ستحسن ترقية الاقتصاد الرمزي القادمة من أمان البروتوكول وتعزز من قدرته على التقاط القيمة.

في السنوات الأخيرة، صنف السوق جميع بروتوكولات التمويل اللامركزي بشكل عام، واعتبرها فئة أصول ذات إمكانات نمو محدودة. يمكن رؤية هذه الظاهرة من خلال ارتفاع قيمة إجمالي القيمة المقفلة (TVL) وإيرادات Aave، بينما انخفض مضاعف التقييم في الاتجاه المعاكس. يعتقد الخبراء في هذا المجال أن عدم التوافق بين التقييم والأساسيات لن يستمر طويلاً. حاليًا، توفر AAVE فرصة استثمار ممتازة معدلة حسب المخاطر في صناعة التشفير.