آلية معدل التمويل واستراتيجيات المراجحة في العقود الآجلة الدائمة

١. المفهوم الأساسي ومبدأ معدل التمويل

1.1 خصائص العقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة هي نوع خاص من المشتقات في سوق العملات المشفرة، وتتميز بالخصائص التالية:

• لا يوجد يوم تسليم، يمكن الاحتفاظ بالمراكز لفترة طويلة
• استخدام معدل التمويل لتثبيت سعر السلع الأساسية
• استخدام آلية الأسعار المزدوجة: سعر العلامة وسعر التنفيذ الفوري

1.2 معدل التمويل نظرة عامة

معدل التمويل هو آلية لتعديل قوى السوق بين الشراء والبيع في العقود الآجلة الدائمة، ويتكون من جزء علاوة وجزء ثابت:

• معدل التضخم = ( سعر العقد - سعر مؤشر السوق ) / سعر مؤشر السوق
• سعر الفائدة الثابت = سعر الأساس

معدل التمويل يُحسَب كل 8 ساعات، ويُستخدم لموازنة أسعار العقود مع أسعار السوق.

1.3 شرح مبسط لآلية معدل التمويل

يمكن تشبيه آلية معدل التمويل بآلية تنظيم سوق الإيجارات:

• الثيران = المستأجر
• البائع على المكشوف = المالك
• سعر العلامة = متوسط سعر المنطقة
• سعر العقد الفوري = الإيجار الفعلي

معدل التمويل يشبه ضريبة ضبط التوازن الديناميكي للسوق، تُستخدم لمعاقبة الطرف الذي يخل بالتوازن السوقي، ومكافأة الطرف الذي يصحح التوازن السوقي.

ثانياً، استراتيجية المراجحة لمعدل التمويل

2.1 مبدأ المراجحة لمعدل التمويل

جوهر المراجحة لمعدل التمويل هو من خلال التحوط بين المراكز الفورية والعقود، قفل عوائد معدل التمويل، وفي نفس الوقت تجنب مخاطر تقلب الأسعار. هذه استراتيجية محايدة دلتا، أي قفل عامل عائد محدد (معدل التمويل) دون تحمل مخاطر اتجاه السعر.

2.2 ثلاث طرق للمراجحة

1. المراجحة في بورصة عملة واحدة
2. المراجحة عبر البورصات لعملة واحدة
3. المراجحة لعدة عملات

تزداد صعوبة هذه الطرق بالتتابع، وفي الممارسة العملية، تعتبر الطريقة الأولى هي الأكثر شيوعًا. يمكن أن تجمع المراجحة المتقدمة أيضًا بين المراجحة القائمة على الفرق والمراجحة الزمنية لتعزيز العائد.

ثالثاً، تحليل مزايا المؤسسات

3.1 أبعاد التعرف على الفرص

تقوم المؤسسات بمراقبة المعلمات ذات الصلة لآلاف العملات في السوق بالكامل في الوقت الحقيقي باستخدام الخوارزميات، مما يتيح لها التعرف على فرص المراجحة في مللي ثانية. بينما يعتمد الأفراد على البيانات المتأخرة، وتكون نطاقاتها محدودة.

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تتمتع المؤسسات بميزة كبيرة من حيث التكنولوجيا وحجم التداول، مما يؤدي إلى أن تكاليف المراجحة أقل بكثير من تكلفة المستثمرين الأفراد.

3.3 نظام إدارة المخاطر

تتمتع المؤسسات بنظام متطور لإدارة المخاطر، مما يمكنها من الاستجابة بسرعة للحالات القصوى، بينما يتسم الأفراد بموقف أكثر سلبية في التعامل مع المخاطر.

أربعة، آفاق استراتيجيات المراجحة وتوافق المستثمرين

4.1 اختلاف استراتيجيات المراجحة المؤسسية

تشابه الاستراتيجيات بين المؤسسات، ولكن لكل منها تفضيلها وميزاتها الفريدة. حاليًا، تُقدَّر سعة المراجحة في السوق بأكثر من 100 مليار، وتتغير ديناميكيًا مع تطور السوق.

4.2 توافق المستثمرين

استراتيجيات المراجحة تناسب المستثمرين من ذوي المخاطر المنخفضة، حيث تتميز بتقلبات منخفضة وانخفاض في السحب. بالنسبة للمستثمرين العاديين، يُنصح بالمشاركة غير المباشرة من خلال منتجات إدارة الأصول المؤسسية بدلاً من التداول الذاتي.

المراجحة بمعدل التمويل ك"عائد مؤكد" في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تصبح "حجر الزاوية" في تخصيص الأصول، ولكن يواجه المستثمرون الأفراد تحديات كبيرة من حيث التكنولوجيا والتكلفة وإدارة المخاطر عند المشاركة مباشرة.