سياسة التيسير النقدي الخفية قد بدأت، ومن المتوقع أن يستعيد البيتكوين زخمه في أغسطس

مؤخراً، أدى الانخفاض المستمر في سوق العملات المشفرة إلى إثارة قلق بعض المستثمرين بشأن "أزمة مايو". ومع ذلك، فإن هذا الاتجاه السعري يتماشى في الواقع مع التوقعات. وقد أسهمت عوامل مثل موسم الضرائب الأمريكي، وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتقليص مكافأة البيتكوين، وتباطؤ نمو حجم إدارة أصول البيتكوين ETF الأمريكية في هذه التعديلات الضرورية في السوق. قد يقوم المستثمرون على المدى القصير بمراقبة الوضع مؤقتًا، بينما قد يستمر حاملو المدى الطويل في جمع البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها من الأصول المشفرة الرئيسية، بالإضافة إلى بعض العملات البديلة عالية التقلب.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أنه سيقلل من حجم التخفيف الكمي في الاجتماع المقرر في مايو 2024. من خلال خفض سرعة التخفيف الكمي من 95 مليار دولار شهريًا إلى 60 مليار دولار، زاد الاحتياطي الفيدرالي فعليًا من السيولة بالدولار بمقدار 35 مليار دولار شهريًا. وعند الجمع بين فوائد أرصدة الاحتياطي، والمدفوعات من اتفاقيات إعادة الشراء العكسية، ومدفوعات فوائد سندات الخزانة الأمريكية، فإن تقليل التخفيف الكمي يزيد من حجم التحفيز المقدم للأسواق العالمية للأصول شهريًا.

فيما يتعلق بوزارة الخزانة الأمريكية، يظهر إعلان التمويل الفصلي الأخير (QRA) أنه من المتوقع أن تقترض 243 مليار دولار من الدين العام الصافي المملوك للقطاع الخاص خلال الربع الثاني من عام 2024، وهو أعلى بمقدار 41 مليار دولار عن التوقعات السابقة. تخطط الوزارة لزيادة إصدار السندات قصيرة الأجل، مما سيساعد على تصفية اتفاقيات إعادة الشراء العكسي، وبالتالي ضخ السيولة بالدولار في النظام. على مدى الأشهر الثلاثة المقبلة، سيكون الهدف لميزانية الحساب العام للخزانة (TGA) هو 850 مليار دولار، مما يمثل انخفاضًا بنحو 90 مليار دولار مقارنة بالمستويات الحالية.

في الآونة الأخيرة، ضمن حادث إفلاس بنك معين، ضمنت الهيئات التنظيمية بشكل فعلي جميع الودائع في النظام المصرفي الأمريكي، مما زاد بشكل ضمني من الالتزامات المحتملة بنحو 6.7 تريليون دولار. على الرغم من أنه لم يتسبب في ضخ سيولة كبيرة حتى الآن، إلا أنه قد يتطلب في المستقبل طباعة النقود لمواجهة هذه المسؤولية.

بناءً على ما سبق، فإن الولايات المتحدة تقوم بزيادة سيولة الدولار ببطء من خلال قنوات متعددة. على الرغم من أن سوق العملات الرقمية قد لا يستجيب على الفور لهذه السياسات، إلا أنه من المتوقع أن تستقر الأسعار تدريجيًا وتبدأ في الارتفاع ببطء. في الأشهر المقبلة، قد يتجاوز البيتكوين 60,000 دولار، ويتذبذب في نطاق 60,000-70,000 دولار حتى أغسطس. بالنسبة للمستثمرين، قد تكون هذه هي اللحظة المناسبة لتجميع أصول العملات الرقمية عالية الجودة.