سوق العملات الرقمية大内卷时代：回归真实 ارتفع驱动 القيمة

النقاط الرئيسية

• انغمس سوق العملات الرقمية بأكمله في الأزمة، وليس فقط عملة VC.
• الاستثمار المفرط والتقييم غير العقلاني هما جذور المشكلة الحالية
• السوق تشكل هيكل هرمي طبقي, ودرجة الانغماس تتزايد باستمرار
• تقلص مساحة بقاء المشروع، وأصبح النمو الحقيقي هو العامل الحاسم.

سوق العملات الرقمية整体陷入困境

حاليًا، ليس فقط عملة VC، بل إن معظم الرموز بما في ذلك العملات البديلة المتداولة بالكامل، وعملات Meme وحتى ETH تتخلف عن BTC. لا يمكن لمعدل تداول الرموز فقط تفسير الانخفاض المستمر في Alts.

من منظور كلي، تم كسر قاعدة "سوق صاعدة بوضوح كل أربع سنوات" السابقة. منذ الربع الثاني من عام 2024، كانت السيولة في السوق منخفضة بشكل غير عادي. تأخر ذروة نسبة BTC عن ذروة السعر، ولم تؤدي قفزة BTC إلى ارتفاع جماعي للعملات البديلة، مما يشير إلى أن سوق العملات الرقمية بأكمله في أزمة.

تشمل أسباب هذه الظاهرة:

1. تأثير تقليل مكافأة البيتكوين يتناقص تدريجياً، وزيادة القاعدة تحد من مساحة الارتفاع
2. تتداخل BTC ETF مع دورة النصف، مما يعطي السوق وهم سوق صاعدة
3. تغير الاتجاه العام لدورة الاقتصاد العالمي

الأسباب العميقة وراء "أثر عملة VC"

"تأثير عملة VC" هو في الأساس نتيجة للاستثمار المفرط والتسعير الخاطئ. ازدهار 2020-2021 سمح لبعض الصناديق والمشاريع التي كان ينبغي أن تفشل بالبقاء على قيد الحياة، والحصول على تمويل بحجم غير معقول. ظهرت هذه المشاريع في النهاية بتقييمات غير معقولة في السوق الثانوية، مما زاد من ضغط الهبوط في السوق.

ومع ذلك، فإن رأس المال الاستثماري ليس هو الجاني الأساسي. في ظل الهيكل التنافسي الحالي، تشكل السوق هيكلًا هرميًا من الطبقات:

1. المشاركون الرئيسيون ( مثل البورصات، صناع السوق، إلخ )
2. المستثمرون الأوائل
3. فريق المشروع
4. المؤسسة
5. بناة النظام البيئي
6. رأس المال الاستثماري
7. المستخدم العادي

كل مستوى من الأرباح يأتي من استغلال المستوى الأدنى وسحب السيولة من السوق. هذا يؤدي إلى تفاقم عدم الثقة في المستوى الأدنى وزيادة حدة المنافسة.

العودة إلى النمو الحقيقي الذي يقود القيمة

في عصر المنافسة الشديدة، تقلصت مساحة بقاء المشاريع بشكل حاد. لم يعد "نظرية التكنولوجيا" و"نظرية خلفية القرار" و"السردية" كافية لدعم تطوير المشاريع. الشيء الوحيد الذي يثق به السوق هو النمو الحقيقي، بما في ذلك نمو المستخدمين، وزيادة الإيرادات، ومعدل التبني.

اهتمام بالنمو العضوي

1. إعادة فهم أهمية السوق. جوهر المشروع هو عمل تجاري، بينما الربح هو الأساس.
2. السعي نحو نمو حقيقي. يجب عدم الاعتماد بشكل مفرط على أدوات زيادة البيانات المختلفة.
3. تعيين CMO ممتاز. يجب ألا يقل راتب CMO عن راتب CTO، ويجب أن يركز على التفكير الاستراتيجي.

أهمية التعاون مع KOL

1. التواصل المباشر مع KOL عالي الجودة. تجنب "اختيار عكسي" لـ KOL منخفض الجودة.
2. يتواصل المؤسس شخصياً. التواصل فردياً مع KOL المهم.

关注协议 الدخل

1. إنشاء مصادر دخل مستدامة. بما في ذلك الدخل الخارجي ( مثل Tether ) والدخل الداخلي ( مثل رسوم الغاز ).
2. تحقيق إمكانية الأرباح. يجب أن تكون الإيرادات كافية لتغطية تكاليف التشغيل.
3. تحسين آلية الحوكمة والنموذج الاقتصادي. تحقيق توازن بين مصالح جميع الأطراف، وضمان التنمية المستدامة.

بناء نموذج اقتصادي حقيقي

1. تحقيق إيرادات بروتوكول مستدامة. مثل Curve و MakerDAO و Uniswap.
2. مطابقة دورة الرموز مع دورة نمو المشروع.
3. اعتبر الحوافز سلوك استثماري. أَعطِ أهمية لبناء بيئة المطورين.
4. حل مشكلة تجمد هيكل الرقائق. تجنب تخفيض تكلفة الرقائق بلا حدود.

في ظل البيئة السوقية الحالية، لا يمكن لمشاريع تركز فعلاً على النمو العضوي وإيرادات البروتوكول ونماذج الاقتصاد المستدام أن تبقى وتزدهر في عصر المنافسة الشديدة.