جذب ديون FTX انتباه العديد من شركات الاستثمار، ويواجه الدائنون خياراً صعباً

وفقًا لمصادر مطلعة، تتفاوض العديد من شركات الاستثمار الشهيرة على شراء ديون FTX، بما في ذلك بعض شركات إدارة الأصول الكبرى. وقد اشترت بعض شركات الاستثمار الصغيرة جزءًا من الديون من صناديق التحوط التي تأمل في الخروج السريع. ومع ذلك، قد تكون عائدات بيع الديون أقل من المبلغ الذي سيتم توزيعه في نهاية إجراءات الإفلاس.

كمنصة تداول عملات مشفرة بارزة سابقًا، قدمت FTX طلبًا لحماية الإفلاس الشهر الماضي، مما ترك حوالي مليون دائن، بإجمالي ديون تصل إلى عدة مليارات من الدولارات. وفقًا للوثائق القانونية، فإن FTX مدين بمبلغ يصل إلى 3.1 مليار دولار فقط لأعلى 50 دائن. على الرغم من أن العديد من الدائنين يختارون الانتظار حتى تكتمل إجراءات الإفلاس، بدأ بعضهم في الاتصال بوسطاء و مشترين للديون السيئة، على أمل الخروج سريعًا.

في الوقت الحالي، يعني اختيار استرداد الأموال على الفور تحمل خسائر هائلة، حيث أن سعر بيع الديون لا يتجاوز بضع نقاط مئوية من القيمة الاسمية. بينما يحتاج مشتروا الديون إلى التحلي بالصبر، في انتظار تقدم إجراءات الإفلاس على أمل استرداد المزيد من الأموال.

قال أحد المستثمرين المحترفين: "السوق مهتم جداً بهذه السندات، لكن الكثير من الناس لا يفهمون تمامًا تعقيدها." وأضاف أن بعض الناس ليسوا حتى على دراية بالمفاهيم الأساسية في مجال العملات المشفرة.

هذا المستثمر لديه خبرة واسعة في التعامل مع المراكز المعقدة للأصول المشفرة، وقد استحوذ على حقوق الديون لشركات الأصول الرقمية المنهارة الأخرى. وأشار إلى أن شراء مثل هذه الحقوق يتطلب صبرًا كبيرًا، لأن الإجراءات القانونية المتعلقة بها قد تستغرق سنوات عديدة لتوضيحها بالكامل.

تواجه المؤسسات الاستثمارية صعوبات

جذبت FTX العديد من المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك صناديق التحوط المشفرة. وقد صرحت بعض شركات إدارة الأصول وصناديق التحوط علنًا أن لديها أموالًا كبيرة محتجزة على منصة FTX.

قال المتخصصون في الصناعة إن معظم شركات الصناديق تأمل في الخروج في أسرع وقت ممكن، ولا ترغب في مواجهة إجراءات قانونية طويلة الأمد. كما أعرب بعض عملاء FTX عن أملهم في إتمام بيع الديون قبل نهاية العام، حتى يتمكنوا من احتساب الخسائر عند تقديم إقراراتهم الضريبية.

حتى الآن، ظهرت بعض معاملات الديون في السوق. ووفقًا للتقارير، قام بعض المستثمرين بشراء عدة ديوانات من FTX بأسعار تتراوح بين 5-6% من القيمة الاسمية، والتي تبلغ قيمتها الاسمية 2 مليون دولار و3 ملايين دولار و8 ملايين دولار على التوالي. في الوقت نفسه، هناك بعض الديون الأكبر حجمًا قيد التفاوض، بما في ذلك دين بقيمة حوالي 100 مليون دولار من مدير صندوق في سنغافورة، ودين بقيمة 23 مليون دولار متعلق بصندوق ألماني. عادةً ما تكون الأسعار المطلوبة من هذه الصناديق قريبة من 10% من القيمة الاسمية.

تقييم الديون: فن أكثر من علم

تقييم القيمة المستقبلية لدين الإفلاس يشبه أكثر فنًا منه علمًا دقيقًا. يمكن للمستثمرين من خلال حسابات تقريبية أن يحصلوا على فكرة عامة عن الأصول والخصوم المتاحة، ولكن العوائد الضخمة غالبًا ما تعتمد على الحجج القانونية.

بعض المراهنات القانونية للمستثمرين هي: ستعترف المحكمة بالأصول التي يحتفظ بها العملاء على أنها في شكل ائتمان بموجب قانون الائتمان. هذا يعني أن الأصول المحتفظ بها في الائتمان ستتمتع بحقوق أولوية، ومن المتوقع أن يحصل العملاء المعنيون على تعويضات أولاً.

بجانب الديون المتعلقة بأصول العملاء، هناك أنواع أخرى من الديون. على سبيل المثال، تحتوي عقد عمل متداول على بند يضمن دفع الرواتب للسنوات التسع القادمة. تم توقيع هذا العقد في أغسطس 2021، براتب سنوي قدره 525,000 دولار، ويضمن زيادة سنوية لا تقل عن 15%، بالإضافة إلى المكافآت. مدة العقد هي 10 سنوات، حيث ينص أحد البنود على أنه حتى لو تم فصل الموظف، فإنه سيحصل على جميع الرواتب المستحقة، بما في ذلك الزيادة السنوية.

ومع ذلك، قال أحد المطلعين على الصناعة إن المحكمة قد لا تنفذ مثل هذه الشروط، وقد تكون الأجور غير المدفوعة لا تساوي شيئاً تقريباً في مطالبات الإفلاس.

مع تقدم قضية إفلاس FTX، يواجه الدائنون والمستثمرون المحتملون خيارات صعبة. هل يختارون بيع الديون على الفور وتحمل الخسائر، أم ينتظرون بصبر إجراءات الإفلاس على أمل الحصول على عوائد أعلى؟ هذا يتطلب من كل مشارك أن يوازن وفقًا لظروفه الخاصة وقدرته على تحمل المخاطر.