تحليل تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر يوليو: رد فعل السوق مبالغ فيه، الاحتياطي الفيدرالي (FED) حذر ومبرر

نظرة عامة على الآراء

• السوق رد فعل مفرط على تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر يوليو، مما يعكس شعور الإحباط من عدم حدوث خفض في أسعار الفائدة
• ارتفع معدل البطالة في يوليو جزئياً بسبب عوامل مؤقتة مثل الأعاصير
• هناك أسباب هيكلية وراء عدم تلبية معدل البطالة والوظائف الجديدة للتوقعات، ولكن على المدى الطويل قد يكون لذلك فوائد في كبح التضخم.

واحد، رد فعل السوق قد يكون مفرطاً، الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على تفاؤل حذر بشأن آفاق الاقتصاد

تظهر التاريخ أن رغبة السوق في السياسات التيسيرية غالبًا ما تكون أعلى من قبول السياسات الانكماشية عندما تواجه مخاطر الركود الاقتصادي. لم يقم الاحتياطي الفيدرالي (FED) في يوليو بخفض أسعار الفائدة كما توقع البعض بشكل متفائل، مما أدى إلى تقلبات في مشاعر السوق. ومع ذلك، قد تكون هذه الاستجابة مفرطة ولا تعكس تمامًا الوضع الاقتصادي الفعلي.

قد يكون الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد حصل على بعض بيانات الاقتصاد للشهر الحالي أثناء اتخاذ قراراته. حتى بعد رؤية بيانات التوظيف لشهر يوليو، لا يزال صانعو القرار يحتفظون بموقف متشدد إلى حد ما، مما يدل على أنهم لم يكونوا متشائمين بشكل مفرط بشأن آفاق الاقتصاد. وأكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في مقابلة على الحاجة إلى موازنة مخاطر اتخاذ إجراءات مبكرة أو متأخرة، مما يظهر اعتبارات حذرة بشأن تأثير السياسات.

٢. ضعف البيانات الشهرية لا يعني الركود الاقتصادي

الوصف الأكثر دقة للحالة الاقتصادية الأمريكية حالياً هو "تباطؤ النمو"، وليس ركوداً عميقاً. من خلال مؤشرات مثل الدخل الشخصي، وإنفاق المستهلك، لم يظهر الاقتصاد تدهوراً شديداً. كما أن البيانات الصادرة مؤخراً عن مؤشرات قطاع الخدمات وعدد طلبات إعانة البطالة الأولية تظهر أن الاقتصاد لا يزال يتمتع بالمرونة.

ثالثاً، تأثرت بيانات التوظيف لشهر يوليو بعوامل مؤقتة مثل الإعصار

في أوائل يوليو، كان لإعصار "بيلير" القوي الذي ضرب الولايات المتحدة تأثير كبير على سوق العمل. تظهر البيانات أن عدد الأشخاص الذين لم يتمكنوا من العمل بسبب الطقس السيئ في يوليو بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق، متجاوزًا بكثير المتوسطات السنوية. من المحتمل أن يكون لهذا العامل المؤقت تأثير كبير على بيانات الوظائف.

أربعة، زيادة الهجرة وعودة القوى العاملة هي عوامل هيكلية تؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة

بعد الوباء، زاد عدد المهاجرين غير الشرعيين، مما أثر على سوق العمالة ذات المهارات المنخفضة. في الوقت نفسه، بدأ الأشخاص الذين خرجوا من سوق العمل خلال الوباء في العودة تدريجياً، مما قد يؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة على المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، فإن انتهاء تدابير الدعم المالي خلال فترة الوباء يشجع المزيد من الأشخاص على البحث عن عمل مرة أخرى.

تؤدي زيادة عرض العمالة الناتجة عن هذه العوامل على المدى الطويل إلى المساعدة في كبح التضخم، مما يوفر مجالاً أكبر لتعديل السياسة النقدية.

بشكل عام، على الرغم من أن بيانات التوظيف لشهر يوليو لم تكن كما هو متوقع، إلا أن رد فعل السوق قد يكون متشائمًا بشكل مفرط نظرًا لتأثير العوامل المؤقتة والهيكلية. لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) تظهر تفاؤلًا حذرًا بشأن آفاق الاقتصاد.