قد يؤثر مشروع قانون Genius على صناعة الأصول الرقمية بثلاث طرق رئيسية

في الآونة الأخيرة، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون مهم لتنظيم العملات المستقرة، وهو الإطار التنظيمي الفيدرالي الشامل الأول للعملات المستقرة. تم تقديم هذا القانون حاليًا إلى مجلس النواب، حيث يتم مراجعة المزيد من التفاصيل. إذا تم تمريره بنجاح وتوقيعه ليصبح قانونًا، فسوف يكون له تأثير عميق على صناعة الأصول الرقمية. دعونا نستعرض التغييرات الثلاثة الكبرى التي قد يجلبها هذا القانون.

1. عملة بديلة قائمة على الدفع أو مواجهة الإزالة

سوف ينشئ القانون الجديد نظام "ترخيص مُصدري العملات المستقرة المدفوعة"، والذي يتطلب أن يكون لكل رمز دعم نقدي بنسبة 1:1، أو سندات حكومية أمريكية، أو اتفاقيات إعادة شراء قصيرة الأجل. وهذا يمثل تباينًا حادًا مع النظام الحالي الذي يفتقر إلى الضمانات المادية.

مع تحول العملات المستقرة إلى وسيط رئيسي للتداول في البلوكتشين، أصبحت تمثل حوالي 60% من قيمة تحويلات الأصول الرقمية في عام 2024. وبالنسبة للمدفوعات اليومية، فإن الرموز ذات القيمة المستقرة تعتبر أكثر عملية بوضوح من الرموز البديلة التقليدية التي تعاني من تقلبات الأسعار.

بمجرد أن يمكن للعملات المستقرة المرخصة في الولايات المتحدة التداول بشكل قانوني عبر الولايات، سيكون من الصعب على التجار الذين يقبلون العملات المتقلبة إثبات منطقية المخاطر الإضافية. في السنوات القادمة، قد تنخفض قابلية استخدام هذه العملات البديلة وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.

حتى لو لم يتم تمرير هذا القانون بالشكل الحالي، فقد ظهرت اتجاهات الصناعة. على المدى الطويل، ستصبح قنوات الدفع المرتبطة بالدولار أكثر جاذبية من الرموز البديلة المدفوعة.

2. قد تعيد القواعد التنظيمية الجديدة تشكيل مشهد الصناعة

لا توفر القوانين الجديدة الشرعية للعملات المستقرة فحسب، بل توجه أيضًا تدفق الأموال نحو سلاسل الكتل التي يمكنها تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.

حالياً، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية، متفوقة بكثير على المنافسين الآخرين. يوفر نظامها البيئي المالي اللامركزي الناضج للمصدرين أدوات غنية وأفضل الممارسات، مما يساعد على تلبية متطلبات التنظيم.

في الوقت نفسه، يتم تحديد دفتر XRP كمنصة عملة مُرمزة ذات أولوية للامتثال. في الشهر الماضي، تم إطلاق العملات المستقرة على دفتر XRP مع أدوات تجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وأدوات فحص الهوية، بما يتماشى بشكل كبير مع متطلبات القانون.

إذا أصبح القانون بصيغته الحالية قانونًا، فسيتعين على الجهات المصدرة الكبيرة التحقق من الهوية في الوقت الفعلي وتطبيق آلية "اعرف عميلك" القابلة للتوصيل الفوري للحفاظ على الامتثال. توفر الإيثريوم المرونة ولكن التنفيذ الفني معقد، بينما توفر XRP منصة مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل.

بالمقارنة، قد تحتاج بلوكتشين التي تركز على الخصوصية أو السرعة إلى تعديلات مكلفة لتلبية نفس المتطلبات، مما يجعلها في وضع نسبي غير موات.

3. قد تؤدي قواعد الاحتياطي إلى تدفق الأموال المؤسسية

تتطلب التشريعات أن تحتفظ كل عملة مستقرة بالدولار بأصول نقدية تعادل قيمتها، مما سيربط سيولة الأصول الرقمية بالديون قصيرة الأجل في الولايات المتحدة.

حجم سوق العملات المستقرة تجاوز حالياً 2510 مليار دولار أمريكي، وإذا استمر في التطور بنفس المسار الحالي، فقد يصل إلى 5000 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة أحد أكبر المشترين لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

هذا الاتصال له دلالتان على blockchain: أولاً، ستحتفظ المزيد من ميزانيات الشركات بالسندات الحكومية والرموز الأصلية، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز مثل Ethereum و XRP. ثانياً، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة التمويل لتحفيز المستخدمين، مما يسرع من حجم المدفوعات على السلسلة وحجم الرسوم.

إذا تم الاحتفاظ بشروط الاحتياطي، ينبغي على المستثمرين توقع زيادة حساسية الأصول الرقمية للسياسة النقدية. هذا يعد مخاطرة، ولكنه يشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في الأسواق المالية السائدة.