التطبيقات الاستهلاكية والبنية التحتية: الحقيقة والافتراضات الخاطئة حول تمويل Web3

يوجد العديد من المفاهيم الخاطئة في مجال التمويل Web3. منذ فترة طويلة، كان المهنيون في الصناعة يناقشون مشكلة توزيع الموارد بين مشاريع البنية التحتية والمشاريع الموجهة للمستهلكين. هناك آراء تشير إلى أن مشاريع البنية التحتية تحظى بتفضيل مفرط في صناعة Web3. لكن الحقيقة قد لا تكون بهذه البساطة. ماذا لو كانت معرفتنا السابقة بتفضيلات رأس المال المخاطر خاطئة؟ ماذا لو كانت المشاريع الموجهة للمستهلكين هي التي تحقق المزيد من الفوائد بالفعل؟

لتوضيح هذه المسألة، من الضروري أولاً تحديد التعريفات بوضوح. تهدف مشاريع المستهلكين إلى التفاعل مباشرة مع المستخدمين النهائيين، وتقديم الأدوات أو الخدمات أو المنصات التي تلبي الاحتياجات الفردية أو الاحتياجات الخاصة بالبيع بالتجزئة. بينما تركز مشاريع البنية التحتية على بناء الطبقة التقنية الأساسية التي تدعم الأنظمة اللامركزية، مثل بروتوكولات البلوكشين، وأنظمة التحقق، والتشغيل المتداخل عبر السلاسل.

لقد أثار هذا النقاش اهتمامًا واسعًا لأنه يتناول قرارات هامة تتعلق باتجاهات تطوير الصناعة في المستقبل. يعتقد مؤيدو البنية التحتية أنه لتحقيق الاعتماد الواسع للبلوكتشين، يجب أولاً بناء بنية تحتية أساسية قابلة للتوسع وآمنة. من ناحية أخرى، يعتقد مؤيدو مشاريع المستهلكين أن السوق الحالي يميل بشكل مفرط نحو البنية التحتية، مما يعيق ظهور "تطبيقات القاتل" التي يمكن أن تدفع الاعتماد على نطاق واسع.

ومع ذلك، تكشف البيانات عن حقيقة غير متوقعة. من 2018 إلى 2024، تمثل تطبيقات المستهلك 74% من جميع صفقات التمويل. حتى في 2023 و2024، لا تزال تطبيقات المستهلك تمثل 68%. من حيث إجمالي مبلغ التمويل، بدأت مشاريع البنية التحتية فقط مؤخرًا في الحصول على المزيد من الاهتمام. في 2023 و2024، وصلت نسبة مشاريع البنية التحتية من رأس المال الممول إلى 25% و43% على التوالي.

فيما يتعلق بمشاركة المستثمرين، تظل المشاريع الاستهلاكية متفوقة. بين عامي 2021 و2022، حدث 79% من تداولات المستثمرين في المشاريع الاستهلاكية. على الرغم من أن مشاريع البنية التحتية قد حظيت بمزيد من الاهتمام مؤخرًا، إلا أن مستوى مشاركة المستثمرين في المشاريع الاستهلاكية لا يزال في الصدارة.

لقياس تفضيلات الاستثمار في المخاطر بشكل شامل، قدم البحث "مؤشر تفضيل المخاطر". هذا المؤشر يجمع بين نسبة رأس المال، ونسبة عدد الصفقات، ونسبة المستثمرين. حتى الآن، لم يظهر هذا المؤشر أن مشاريع البنية التحتية تسجل درجات أعلى من المشاريع الاستهلاكية.

بشكل عام، هناك اختلاف بين الحالة الراهنة لتمويل Web3 والوعي العام. تشير البيانات إلى أن رأس المال الاستثماري كان يفضل مشاريع المستهلكين على مدى فترة طويلة، بدلاً من البنية التحتية. لقد أثار هذا التباين مجموعة من القضايا: هل نحن نوجه انتباهنا مبكراً نحو تطبيقات المستهلك؟ هل نحن نبالغ في التركيز على السيولة القصيرة الأجل ونتجاهل الاستقرار طويل الأجل؟ أم أننا نقلل من تقدير نضج البنية التحتية الحالية؟

يجب ألا يكون اتجاه التطوير في المستقبل مجرد انحياز لطرف معين، بل يحتاج إلى إعادة ضبط الثقة والواقع، لضمان أن تعكس تخصيصات رأس المال النضج الحقيقي لنظام Web3 البيئي.