دعونا نحلل تطور هذا الحدث السوقي.

أولاً، أنشأت الأصول الرقمية KOGE و ZKJ تجمع سيولة ثنائي العملة، مما شكل زوج تداول KOGE/ZKJ. تم فتح هذا الزوج بعد ذلك لمؤسسات التداول المختلفة، مما يسمح بأنشطة التداول على نطاق واسع.

جذور المشكلة تكمن في عدم كفاية عمق أحواض السيولة بين KOGE و BNB و USDT. عندما يرغب حاملو كميات كبيرة في الخروج من السوق، يكتشفون أنهم لا يستطيعون تحويل KOGE بكفاءة إلى الأصول الرئيسية مباشرة.

في مواجهة هذا الوضع، يمكن لهؤلاء الحائزين فقط اتخاذ استراتيجية غير مباشرة: تحويل KOGE أولاً إلى ZKJ، ثم بيع ZKJ للحصول على BNB أو USDT. وقد أدى هذا التسلسل إلى انخفاض مترابط في كلا الأصول.

في المرحلة الأولية، لم يكن انخفاض الأسعار شديداً، ولكن مع محاولة المزيد من المستثمرين الخروج، انتشرت مشاعر الذعر، مما أدى في النهاية إلى انهيار السوق. توضح هذه الحالة بوضوح المخاطر النظامية التي قد تنتج عن تصميم غير معقول للسيولة في سوق العملات المشفرة، وكيفية عمل آلية ارتباط الأسعار بين الأصول المختلفة تحت الضغط.