سرعة بيتكوين داخل السلسلة—مدى تكرار تحرك العملات—في أدنى مستوياتها منذ عقد. بالنسبة للبعض، هذه علامة حمراء: هل فقدت بيتكوين زخمها؟ هل لا تزال تُستخدم؟
في الواقع، قد تكون سرعة الانخفاض هي الإشارة الأكثر وضوحًا حتى الآن على أن بيتكوين ناضجة، وليست راكدة. بدلاً من التداول كالنقد، يتم الاحتفاظ ببيتكوين بشكل متزايد مثل الذهب.
تغيير في الوظيفة
في الاقتصاد التقليدي، تشير السرعة إلى مدى تكرار تبادل الأموال؛ وهي تعتبر مؤشراً على النشاط الاقتصادي. بالنسبة لبيتكوين، تتبع مدى تكرار تداول BTC داخل السلسلة. في الأيام الأولى لبيتكوين، كانت العملات تتحرك بشكل متكرر حيث كان المتداولون، والمتبنون الأوائل، والهواة يختبرون حالات استخدامه. خلال فترات الارتفاع الرئيسية، مثل تلك التي حدثت في 2013 و2017 و2021، ارتفعت نشاط المعاملات، مع تدفق BTC بسرعة بين المحافظ والبورصات.
اليوم، لقد تغير ذلك. أكثر من 70% من بيتكوين لم يتحرك منذ أكثر من عام. تباطأ دوران المعاملات. على السطح، قد يبدو أن هذا يشير إلى تراجع الاستخدام. لكن ذلك يعكس شيئًا آخر: الإيمان. يتم التعامل مع بيتكوين كأصل طويل الأجل، وليس فقط كعملة قصيرة الأجل. وهذا التحول مدفوع بشكل كبير من قبل المؤسسات.
تبني المؤسسات يقيد العرض
منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة في عام 2024، ارتفعت حيازات المؤسسات بشكل كبير. اعتبارًا من منتصف عام 2025، تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة على أكثر من 1.298 مليون بِت، حوالي 6.2% من إجمالي المعروض المتداول. عند تضمين خزائن الشركات والشركات الخاصة وصناديق الاستثمار، تقترب إجمالي حيازات المؤسسات من 2.55 مليون بِت، حوالي 12.8% من جميع البيتكوين المتداول. تظل هذه الأصول ثابتة إلى حد كبير، محفوظة في محافظ باردة كجزء من استراتيجيات طويلة الأجل. الشركات مثل ستراتيجى وتسلا لا تنفق بيتكوين الخاصة بها؛ بل تحتفظ بها كاحتياطي استراتيجي.
هذا إيجابي للندرة والسعر. لكنه يقلل أيضًا من السرعة: عملات أقل تتداول، وعدد أقل من المعاملات تحدث داخل السلسلة.
استخدام خارج السلسلة في تزايد ومن الصعب رؤيته
من المهم ملاحظة أن السرعة داخل السلسلة لا تلتقط كل النشاط الاقتصادي لبيتكوين.
تخبر سرعة داخل السلسلة جزءًا فقط من القصة. بشكل متزايد، تحدث الأنشطة الاقتصادية الحقيقية لبيتكوين خارج الطبقة الأساسية، وخارج القياسات التقليدية.
خذ شبكة Lightning، الحل الطبقي الثاني لـ بيتكوين الذي يمكّن المدفوعات السريعة وذات التكلفة المنخفضة التي تتجاوز السلسلة الرئيسية تمامًا. من تدفقات المدفوعات الصغيرة إلى الحوالات عبر الحدود، تجعل Lightning بيتكوين قابلاً للاستخدام في السيناريوهات اليومية، لكن معاملاتها لا تظهر في مقاييس السرعة. اعتبارًا من منتصف عام 2025، تجاوزت سعة Lightning العامة 5,000 بيتكوين، مما يعكس زيادة تقارب 400% منذ عام 2020. تشير زيادة القنوات الخاصة والتجارب المؤسسية إلى أن الرقم الحقيقي أعلى بكثير.
استمر في القراءة. بشكل مماثل، عملة بيتكوين المغلفة (WBTC) تتيح لعملة بِت أن تتداول عبر إيثيريوم وسلاسل أخرى، مما يعزز بروتوكولات التمويل اللامركزي والتمويل المرمّز. في النصف الأول من عام 2025 وحده، زاد عرض WBTC بنسبة 34%، وهو إشارة واضحة على أن البيتكوين يتم نشره، وليس خاملاً.
ثم هناك الحفظ: تتيح المحفظة المؤسسية، تخزين الباردة لصناديق الاستثمار المتداولة، وأدوات خزينة متعددة التوقيعات للشركات الاحتفاظ بـ BTC بأمان، ولكن غالبًا دون نقله. قد تكون هذه العملات ذات أهمية اقتصادية، ومع ذلك فهي لا تسهم في سرعة داخل السلسلة.
باختصار، من المحتمل أن تكون بيتكوين أكثر نشاطًا مما تبدو، فكل ما يحدث خارج مقاييس السرعة التقليدية. إن فائدتها تتحول إلى طبقات ومنصات جديدة - سكك الدفع، أنظمة العقود الذكية، استراتيجيات العائد - ولا شيء من ذلك يسجل في نماذج السرعة التقليدية. مع تطور بيتكوين إلى نظام نقدي متعدد الطبقات، قد نحتاج إلى طرق جديدة لقياس زخمها. إن انخفاض السرعة داخل السلسلة لا يعني بالضرورة أن الاستخدام يتباطأ. في الواقع، قد يعني فقط أننا نبحث في المكان الخطأ.
التكلفة المرتبطة بقلة السرعة
بينما تعكس السرعة البطيئة القناعة والاحتفاظ على المدى الطويل، فإنها تمثل أيضًا تحديًا. عدد أقل من المعاملات داخل السلسلة يعني رسومًا أقل للعمال: وهو ما يمثل مصدر قلق متزايد بعد تقليص مكافآت الكتلة بمقدار النصف في عام 2024. يعتمد نموذج أمان بيتكوين على المدى الطويل على سوق رسوم صحي، والذي يعتمد بدوره على نشاط اقتصادي مستمر.
هناك أيضًا مسألة الإدراك. يمكن أن يبدأ الشبكة التي نادرًا ما تتحرك فيها العملات في أن تشبه خزنة ثابتة بدلاً من سوق ديناميكية. قد يعزز هذا فرضية "الذهب الرقمي" ولكنه يضعف رؤية البيتكوين كعملة قابلة للاستخدام.
هذا هو التوتر التصميمي الأساسي: تهدف بيتكوين إلى أن تكون كل من (ذهب رقمي) وم medium of exchange (نقد من نظير إلى نظير). لكن هذه الأدوار لا تتماشى دائمًا. السرعة هي مقياس لهذا الدفع والسحب، هذا الصراع المستمر بين الحفظ والفائدة، وكيفية تنقل بيتكوين في ذلك ستشكل ليس فقط أنماط الاستخدام، ولكن دورها في النظام المالي الأوسع.
علامة النضج
في النهاية، سرعة التداول لا تعني أن البيتكوين يُستخدم أقل. بل تعني أنه يُستخدم بشكل مختلف. مع ارتفاع قيمة البيتكوين، يميل الناس إلى حفظه بدلاً من إنفاقه. مع زيادة الاعتماد، تتحرك البنية التحتية خارج السلسلة. ومع دخول المؤسسات، تتركز استراتيجياتها على الحفظ، وليس التداول. شبكة البيتكوين تتطور. سرعة التداول لا تختفي؛ بل تصبح صامتة، مُعاد تشكيلها من خلال قاعدة مستخدمين متغيرة وطبقات جديدة من النشاط الاقتصادي.
إذا ارتفعت السرعة مرة أخرى، فقد تشير إلى عودة استخدام المعاملات؛ المزيد من الإنفاق، المزيد من الحركة، المزيد من مشاركة التجزئة. إذا بقيت منخفضة، فإنها تشير إلى أن دور بيتكوين كضمان ماكروي يتجذر بقوة. في كلتا الحالتين، تقدم السرعة نافذة على مستقبل بيتكوين. ليس كعملة للإنفاق، ولكن كأصل للبناء عليه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ماذا تقول سرعة بيتكوين عن مستقبله
سرعة بيتكوين داخل السلسلة—مدى تكرار تحرك العملات—في أدنى مستوياتها منذ عقد. بالنسبة للبعض، هذه علامة حمراء: هل فقدت بيتكوين زخمها؟ هل لا تزال تُستخدم؟
في الواقع، قد تكون سرعة الانخفاض هي الإشارة الأكثر وضوحًا حتى الآن على أن بيتكوين ناضجة، وليست راكدة. بدلاً من التداول كالنقد، يتم الاحتفاظ ببيتكوين بشكل متزايد مثل الذهب.
تغيير في الوظيفة
في الاقتصاد التقليدي، تشير السرعة إلى مدى تكرار تبادل الأموال؛ وهي تعتبر مؤشراً على النشاط الاقتصادي. بالنسبة لبيتكوين، تتبع مدى تكرار تداول BTC داخل السلسلة. في الأيام الأولى لبيتكوين، كانت العملات تتحرك بشكل متكرر حيث كان المتداولون، والمتبنون الأوائل، والهواة يختبرون حالات استخدامه. خلال فترات الارتفاع الرئيسية، مثل تلك التي حدثت في 2013 و2017 و2021، ارتفعت نشاط المعاملات، مع تدفق BTC بسرعة بين المحافظ والبورصات.
اليوم، لقد تغير ذلك. أكثر من 70% من بيتكوين لم يتحرك منذ أكثر من عام. تباطأ دوران المعاملات. على السطح، قد يبدو أن هذا يشير إلى تراجع الاستخدام. لكن ذلك يعكس شيئًا آخر: الإيمان. يتم التعامل مع بيتكوين كأصل طويل الأجل، وليس فقط كعملة قصيرة الأجل. وهذا التحول مدفوع بشكل كبير من قبل المؤسسات.
تبني المؤسسات يقيد العرض
منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة في عام 2024، ارتفعت حيازات المؤسسات بشكل كبير. اعتبارًا من منتصف عام 2025، تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة على أكثر من 1.298 مليون بِت، حوالي 6.2% من إجمالي المعروض المتداول. عند تضمين خزائن الشركات والشركات الخاصة وصناديق الاستثمار، تقترب إجمالي حيازات المؤسسات من 2.55 مليون بِت، حوالي 12.8% من جميع البيتكوين المتداول. تظل هذه الأصول ثابتة إلى حد كبير، محفوظة في محافظ باردة كجزء من استراتيجيات طويلة الأجل. الشركات مثل ستراتيجى وتسلا لا تنفق بيتكوين الخاصة بها؛ بل تحتفظ بها كاحتياطي استراتيجي.
هذا إيجابي للندرة والسعر. لكنه يقلل أيضًا من السرعة: عملات أقل تتداول، وعدد أقل من المعاملات تحدث داخل السلسلة.
استخدام خارج السلسلة في تزايد ومن الصعب رؤيته
من المهم ملاحظة أن السرعة داخل السلسلة لا تلتقط كل النشاط الاقتصادي لبيتكوين.
تخبر سرعة داخل السلسلة جزءًا فقط من القصة. بشكل متزايد، تحدث الأنشطة الاقتصادية الحقيقية لبيتكوين خارج الطبقة الأساسية، وخارج القياسات التقليدية.
خذ شبكة Lightning، الحل الطبقي الثاني لـ بيتكوين الذي يمكّن المدفوعات السريعة وذات التكلفة المنخفضة التي تتجاوز السلسلة الرئيسية تمامًا. من تدفقات المدفوعات الصغيرة إلى الحوالات عبر الحدود، تجعل Lightning بيتكوين قابلاً للاستخدام في السيناريوهات اليومية، لكن معاملاتها لا تظهر في مقاييس السرعة. اعتبارًا من منتصف عام 2025، تجاوزت سعة Lightning العامة 5,000 بيتكوين، مما يعكس زيادة تقارب 400% منذ عام 2020. تشير زيادة القنوات الخاصة والتجارب المؤسسية إلى أن الرقم الحقيقي أعلى بكثير.
استمر في القراءة. بشكل مماثل، عملة بيتكوين المغلفة (WBTC) تتيح لعملة بِت أن تتداول عبر إيثيريوم وسلاسل أخرى، مما يعزز بروتوكولات التمويل اللامركزي والتمويل المرمّز. في النصف الأول من عام 2025 وحده، زاد عرض WBTC بنسبة 34%، وهو إشارة واضحة على أن البيتكوين يتم نشره، وليس خاملاً.
ثم هناك الحفظ: تتيح المحفظة المؤسسية، تخزين الباردة لصناديق الاستثمار المتداولة، وأدوات خزينة متعددة التوقيعات للشركات الاحتفاظ بـ BTC بأمان، ولكن غالبًا دون نقله. قد تكون هذه العملات ذات أهمية اقتصادية، ومع ذلك فهي لا تسهم في سرعة داخل السلسلة.
باختصار، من المحتمل أن تكون بيتكوين أكثر نشاطًا مما تبدو، فكل ما يحدث خارج مقاييس السرعة التقليدية. إن فائدتها تتحول إلى طبقات ومنصات جديدة - سكك الدفع، أنظمة العقود الذكية، استراتيجيات العائد - ولا شيء من ذلك يسجل في نماذج السرعة التقليدية. مع تطور بيتكوين إلى نظام نقدي متعدد الطبقات، قد نحتاج إلى طرق جديدة لقياس زخمها. إن انخفاض السرعة داخل السلسلة لا يعني بالضرورة أن الاستخدام يتباطأ. في الواقع، قد يعني فقط أننا نبحث في المكان الخطأ.
التكلفة المرتبطة بقلة السرعة
بينما تعكس السرعة البطيئة القناعة والاحتفاظ على المدى الطويل، فإنها تمثل أيضًا تحديًا. عدد أقل من المعاملات داخل السلسلة يعني رسومًا أقل للعمال: وهو ما يمثل مصدر قلق متزايد بعد تقليص مكافآت الكتلة بمقدار النصف في عام 2024. يعتمد نموذج أمان بيتكوين على المدى الطويل على سوق رسوم صحي، والذي يعتمد بدوره على نشاط اقتصادي مستمر.
هناك أيضًا مسألة الإدراك. يمكن أن يبدأ الشبكة التي نادرًا ما تتحرك فيها العملات في أن تشبه خزنة ثابتة بدلاً من سوق ديناميكية. قد يعزز هذا فرضية "الذهب الرقمي" ولكنه يضعف رؤية البيتكوين كعملة قابلة للاستخدام.
هذا هو التوتر التصميمي الأساسي: تهدف بيتكوين إلى أن تكون كل من (ذهب رقمي) وم medium of exchange (نقد من نظير إلى نظير). لكن هذه الأدوار لا تتماشى دائمًا. السرعة هي مقياس لهذا الدفع والسحب، هذا الصراع المستمر بين الحفظ والفائدة، وكيفية تنقل بيتكوين في ذلك ستشكل ليس فقط أنماط الاستخدام، ولكن دورها في النظام المالي الأوسع.
علامة النضج
في النهاية، سرعة التداول لا تعني أن البيتكوين يُستخدم أقل. بل تعني أنه يُستخدم بشكل مختلف. مع ارتفاع قيمة البيتكوين، يميل الناس إلى حفظه بدلاً من إنفاقه. مع زيادة الاعتماد، تتحرك البنية التحتية خارج السلسلة. ومع دخول المؤسسات، تتركز استراتيجياتها على الحفظ، وليس التداول. شبكة البيتكوين تتطور. سرعة التداول لا تختفي؛ بل تصبح صامتة، مُعاد تشكيلها من خلال قاعدة مستخدمين متغيرة وطبقات جديدة من النشاط الاقتصادي.
إذا ارتفعت السرعة مرة أخرى، فقد تشير إلى عودة استخدام المعاملات؛ المزيد من الإنفاق، المزيد من الحركة، المزيد من مشاركة التجزئة. إذا بقيت منخفضة، فإنها تشير إلى أن دور بيتكوين كضمان ماكروي يتجذر بقوة. في كلتا الحالتين، تقدم السرعة نافذة على مستقبل بيتكوين. ليس كعملة للإنفاق، ولكن كأصل للبناء عليه.
عرض الرسائل