في ظل تداخل سياسات الاقتصاد الكلي وتوقعات تنفيذ السياسات التنظيمية، لا يزال سوق العملات الرقمية في مرحلة التماسك. تتأرجح بيتكوين (BTC) وإثيريوم (ETH) في نطاق حاسم، حيث يراقب المستثمرون عن كثب تحركات الاحتياطي الفيدرالي (FED) وما إذا كانت سياسات البيت الأبيض ستوفر فرص突破 للسوق. مؤخراً، ظهر انقسام داخلي في الاحتياطي الفيدرالي حول وتيرة خفض الفائدة، حيث أيد اثنان من أعضاء اللجنة التصويتية علناً خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع FOMC هذا الشهر. في الوقت نفسه، أصدر البيت الأبيض تقرير سياسة تشفير يمتد على 163 صفحة، يدعم بوضوح تشريع العملات المستقرة، ويدفع نحو إطار تنظيم DeFi، ويعزز الشفافية داخل السلسلة. حالياً، تتأرجح بيتكوين (BTC) حول 118,000 دولار لعدة أيام، بينما تتأرجح إثيريوم (ETH) بين 3,600 دولار و3,800 دولار، حيث ينتظر المستثمرون إشارة محفزة أكثر وضوحاً: هل سيكون تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) هو الأول في التنفيذ، أم أن توضيح التنظيم سيعيد تشكيل جولة جديدة من توزيع الأموال؟
أ. تراجع التضخم وظهور معارضة حمائمية: تزايد الانقسام الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن خفض أسعار الفائدة
تظهر بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة علامات تراجع معتدل، ومع ذلك، لا تزال السياسة النقدية تحت ضغط عالٍ. وفقًا للبيانات التي أصدرتها وزارة العمل الأمريكية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يونيو بنسبة 0.3% مقارنة بالربع السابق، وارتفعت نسبة التضخم مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي إلى 2.7%، بينما كانت نسبة CPI الأساسية (التي تستثني الغذاء والطاقة) سنويًا 2.9%. كما أن مؤشر PCE الأساسي الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي (FED) ظل ينمو حوالي 2.7%.
في هذا السياق، أطلق سوق العمل الأمريكي أيضًا إشارات "تباطؤ لكن دون فقدان الاستقرار". وفقًا لبيانات التوظيف غير الزراعي لشهر يونيو، بلغ عدد الوظائف الجديدة في الولايات المتحدة 147,000، وهو ما يتجاوز التوقعات السوقية قليلاً، بينما انخفض معدل البطالة قليلاً إلى 4.1%. ومع ذلك، انخفض عدد الوظائف الشاغرة لشهرين متتاليين، وانخفض معدل المشاركة في العمل إلى 62.3%، وهو أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، مما يدل على أن رغبة الشركات في التوظيف تتراجع. أما بالنسبة للأجور، فقد تباطأ النمو السنوي في متوسط الأجر بالساعة إلى 3.7%، مما خفف من ضغط الأجور وفتح المجال أمام توقعات الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن خفض أسعار الفائدة.
مع تزايد بيانات التضخم والتوظيف التي تشير إلى تباطؤ الاقتصاد، بدأت الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) تظهر بشأن سياسة أسعار الفائدة المستقبلية. قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في اجتماعها بتاريخ 30 يوليو الحفاظ على سعر الفائدة الفيدرالي عند 4.25% إلى 4.5%، مما يواصل سجل عدم التغيير لخمسة اجتماعات متتالية، ولكن حدثت معارضة نادرة "ثنائية"، حيث صوت اثنان من المديرين الذين عينهم ترامب، كريستوفر والير وميشيل بومان، لدعم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. أظهر والير مزيدًا من التصريحات العلنية، حيث ذكر أنه نظرًا لتباطؤ النمو الاقتصادي وأن التضخم في معظمه ناتج عن تأثيرات التعريفات، فإنه يعتقد أن السياسة الحالية مشددة للغاية، ويجب خفض أسعار الفائدة في الوقت المناسب لدعم التوسع والتوظيف.
على الرغم من أن أصوات بعض أعضاء اللجنة قد ارتفعت، إلا أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول أكد أن السياسة ستستمر "مدفوعة بالبيانات"، ولم يلتزم بخفض الفائدة بشكل فوري، مشيراً إلى الحاجة لمزيد من البيانات حول التضخم وسوق العمل لتأكيد الاتجاه قبل اتخاذ القرار. بشكل عام، على الرغم من أن توقعات السوق بشأن خفض الفائدة خلال هذا العام قد تزايدت، إلا أنه بسبب التضخم المعتدل نسبياً الحالي واستمرار سوق العمل القوي، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن التيسير الكبير في الأجل القريب.
ثانياً، تفسير تقرير سياسة التشفير في البيت الأبيض: خطة احتياطي البيتكوين لا تزال قيد النقاش
في ظل الاهتمام الكبير بسوق العملات الرقمية، أصدرت البيت الأبيض الأمريكي يوم الأربعاء (30 يوليو) تقريرًا عن سياسة الأصول الرقمية مكونًا من 163 صفحة، يغطي عدة اتجاهات رئيسية مثل العملة المستقرة، التمويل اللامركزي، الامتثال الضريبي، والشفافية داخل السلسلة.
ملخص التقرير النظامي للفكر والسياسة الحالية لحكومة الولايات المتحدة بشأن تنظيم الأصول الرقمية، يدعم عملية التشريع لتنظيم عملة مستقرة بموجب مشروع قانون "GENIUS"، ويقترح بوضوح تعزيز الابتكار في المنتجات المالية من خلال صناديق الاختبار وآليات التجريب، في حين يقترح في مجال السياسة الضريبية تخفيف قيود ضريبة الأرباح الرأسمالية على المعاملات الصغيرة، وتحسين طريقة معالجة الضرائب للعائدات من التكديس.
ومع ذلك، لم يقدم التقرير تفاصيل جوهرية عن خطة "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي" التي كانت تحظى باهتمام كبير من السوق سابقًا، بل تم التطرق إليها بشكل مبدئي فقط، ولم يتم وصف الجدول الزمني المحدد، وحجم المراكز، وآلية التنفيذ، مما أثار خيبة أمل بعض المستثمرين.
من خلال ردود الفعل من السوق، أعطت المنصات التجارية الكبيرة والهيئات التنظيمية تقييمًا إيجابيًا لمحتوى التقرير، معتبرة أنه يطلق إشارات حول دفع الحكومة الأمريكية لتنظيم تطوير صناعة التشفير، خاصة بعد أن أصبحت حدود تنظيم عملات مستقرة أكثر وضوحًا، مما قد يؤدي إلى جذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في نظام الأصول الرقمية. لكن هناك أيضًا أصوات تعبر عن القلق، حيث إن "المحتوى الاستراتيجي" في التقرير أعلى من "القدرة على التنفيذ"، ولا تزال العديد من البنود تعتمد على التشريعات اللاحقة والقواعد المصاحبة لتطبيقها، مما يعني أن السوق ستواجه في المدى القصير احتكاكًا بين التوقعات السياسية والإيقاع الفعلي للتقدم.
ثالثًا، استمرار فترة تحرك سوق العملات الرقمية، نافذة الاختراق في انتظار التأكيد
حتى 31 يوليو، لا يزال سعر بيتكوين (BTC) وإثيريوم (ETH) يتأرجح ضمن نطاق، مع شعور قوي من الترقب في السوق.
أشار محلل Coinpedia شريشش تانكسالكار إلى أن بيتكوين تحصل على دعم بالقرب من 117,176 مليون دولار، وإذا تجاوزت مستوى المقاومة 12.3680 مليون دولار، فقد تشهد دفعة جديدة نحو الارتفاع. ومع ذلك، إذا انخفضت دون مستوى دعم 11.1964 مليون دولار، فقد تواجه مخاطر هبوط إضافية.
أدى أداء إيثريوم القوي في يوليو إلى ارتفاع الأسعار بأكثر من 50%، مما حقق أفضل أداء شهري منذ يوليو 2022. ومع ذلك، فإنها تواجه مقاومة كبيرة في نطاق 3,800 دولار إلى 4,000 دولار. يعتقد السوق عمومًا أنه إذا أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول إشارات حمائمية، فإن إيثريوم قد تتمكن من تجاوز منطقة السيولة فوق 4,000 دولار، مما يؤدي إلى موجة من "تجميع" العملات. كما أشار المحلل أمير أبيازوف إلى أن تدفق الأموال المؤسسية قدم دعمًا قويًا لإيثريوم، على الرغم من أنها قد تتأثر بالقوة الحالية للدولار وعدم اليقين الاقتصادي الكلي على المدى القصير.
فيما يتعلق بالعملات البديلة، منذ أواخر يوليو، دخلت العملات البديلة في حالة من التمايز، ولم تتشكل بعد انفجارات شاملة. وفقًا لتقرير Coin World، فإن سوق العملات البديلة قد استقر حاليًا بالقرب من منطقة الطلب طويلة الأجل، ويعتقد المحللون أن هذا قد يكون مرحلة التعديل الهيكلي للسوق الصاعدة المستقبلية. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر موسم العملات البديلة (Altcoin Season Index) من ذروته البالغة 55 إلى 38، مما يدل على أن حوالي 38% من أفضل 100 عملة بديلة لا تزال تتفوق على البيتكوين، ولم يكن القطاع الصاعد نشطًا بشكل عام بعد.
لكن Seeking Alpha حذرت من أن ارتفاع ETH قد لا ينتقل بالضرورة إلى قطاع العملات البديلة. كما أشار فريق TokenMetrics إلى أن تدفق الأموال لم يتحسن بشكل ملحوظ، ولا تزال أسعار العملات البديلة أقل من 90% من القمم السابقة، وإذا لم يكن هناك ضخ رأس المال على نطاق واسع ودعم أساسي واضح، فقد تكون انتعاشة القطاع بطيئة.
الخاتمة:
على الرغم من أن أصوات الحمائم بدأت تظهر داخل الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى أن التقرير الأخير عن سياسة التشفير من البيت الأبيض قد رسم مبدئياً خريطة تنظيم الصناعة، إلا أن السوق لم يتعزز بسرعة نتيجة لذلك. العملات الرئيسية مثل BTC و ETH لا تزال تتذبذب ضمن نطاقات حرجة، ويظل المستثمرون حساسون للغاية تجاه وتيرة تنفيذ السياسات وبيانات الاقتصاد الكلي. في الوقت نفسه، فإن سوق العملات البديلة أيضاً في مرحلة تفريق، حيث تفتقر إلى اتجاه موحد. في ظل استمرار عدم اليقين، ما هو المنفذ التالي في سوق العملات الرقمية، هل سيكون من تحول السياسة النقدية أم من وضوح إطار التنظيم؟ هذا لا يزال يتعين أن تكشفه الوقت والسوق معاً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) "صوت الحمامة" يبرز، تقرير البيت الأبيض يوضح: أين نقطة انطلاق السوق الصاعدة لبيتكوين وإثيريوم؟
في ظل تداخل سياسات الاقتصاد الكلي وتوقعات تنفيذ السياسات التنظيمية، لا يزال سوق العملات الرقمية في مرحلة التماسك. تتأرجح بيتكوين (BTC) وإثيريوم (ETH) في نطاق حاسم، حيث يراقب المستثمرون عن كثب تحركات الاحتياطي الفيدرالي (FED) وما إذا كانت سياسات البيت الأبيض ستوفر فرص突破 للسوق. مؤخراً، ظهر انقسام داخلي في الاحتياطي الفيدرالي حول وتيرة خفض الفائدة، حيث أيد اثنان من أعضاء اللجنة التصويتية علناً خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع FOMC هذا الشهر. في الوقت نفسه، أصدر البيت الأبيض تقرير سياسة تشفير يمتد على 163 صفحة، يدعم بوضوح تشريع العملات المستقرة، ويدفع نحو إطار تنظيم DeFi، ويعزز الشفافية داخل السلسلة. حالياً، تتأرجح بيتكوين (BTC) حول 118,000 دولار لعدة أيام، بينما تتأرجح إثيريوم (ETH) بين 3,600 دولار و3,800 دولار، حيث ينتظر المستثمرون إشارة محفزة أكثر وضوحاً: هل سيكون تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) هو الأول في التنفيذ، أم أن توضيح التنظيم سيعيد تشكيل جولة جديدة من توزيع الأموال؟
أ. تراجع التضخم وظهور معارضة حمائمية: تزايد الانقسام الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن خفض أسعار الفائدة
تظهر بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة علامات تراجع معتدل، ومع ذلك، لا تزال السياسة النقدية تحت ضغط عالٍ. وفقًا للبيانات التي أصدرتها وزارة العمل الأمريكية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يونيو بنسبة 0.3% مقارنة بالربع السابق، وارتفعت نسبة التضخم مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي إلى 2.7%، بينما كانت نسبة CPI الأساسية (التي تستثني الغذاء والطاقة) سنويًا 2.9%. كما أن مؤشر PCE الأساسي الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي (FED) ظل ينمو حوالي 2.7%.
في هذا السياق، أطلق سوق العمل الأمريكي أيضًا إشارات "تباطؤ لكن دون فقدان الاستقرار". وفقًا لبيانات التوظيف غير الزراعي لشهر يونيو، بلغ عدد الوظائف الجديدة في الولايات المتحدة 147,000، وهو ما يتجاوز التوقعات السوقية قليلاً، بينما انخفض معدل البطالة قليلاً إلى 4.1%. ومع ذلك، انخفض عدد الوظائف الشاغرة لشهرين متتاليين، وانخفض معدل المشاركة في العمل إلى 62.3%، وهو أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، مما يدل على أن رغبة الشركات في التوظيف تتراجع. أما بالنسبة للأجور، فقد تباطأ النمو السنوي في متوسط الأجر بالساعة إلى 3.7%، مما خفف من ضغط الأجور وفتح المجال أمام توقعات الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن خفض أسعار الفائدة.
مع تزايد بيانات التضخم والتوظيف التي تشير إلى تباطؤ الاقتصاد، بدأت الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) تظهر بشأن سياسة أسعار الفائدة المستقبلية. قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في اجتماعها بتاريخ 30 يوليو الحفاظ على سعر الفائدة الفيدرالي عند 4.25% إلى 4.5%، مما يواصل سجل عدم التغيير لخمسة اجتماعات متتالية، ولكن حدثت معارضة نادرة "ثنائية"، حيث صوت اثنان من المديرين الذين عينهم ترامب، كريستوفر والير وميشيل بومان، لدعم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. أظهر والير مزيدًا من التصريحات العلنية، حيث ذكر أنه نظرًا لتباطؤ النمو الاقتصادي وأن التضخم في معظمه ناتج عن تأثيرات التعريفات، فإنه يعتقد أن السياسة الحالية مشددة للغاية، ويجب خفض أسعار الفائدة في الوقت المناسب لدعم التوسع والتوظيف.
على الرغم من أن أصوات بعض أعضاء اللجنة قد ارتفعت، إلا أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول أكد أن السياسة ستستمر "مدفوعة بالبيانات"، ولم يلتزم بخفض الفائدة بشكل فوري، مشيراً إلى الحاجة لمزيد من البيانات حول التضخم وسوق العمل لتأكيد الاتجاه قبل اتخاذ القرار. بشكل عام، على الرغم من أن توقعات السوق بشأن خفض الفائدة خلال هذا العام قد تزايدت، إلا أنه بسبب التضخم المعتدل نسبياً الحالي واستمرار سوق العمل القوي، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن التيسير الكبير في الأجل القريب.
ثانياً، تفسير تقرير سياسة التشفير في البيت الأبيض: خطة احتياطي البيتكوين لا تزال قيد النقاش
في ظل الاهتمام الكبير بسوق العملات الرقمية، أصدرت البيت الأبيض الأمريكي يوم الأربعاء (30 يوليو) تقريرًا عن سياسة الأصول الرقمية مكونًا من 163 صفحة، يغطي عدة اتجاهات رئيسية مثل العملة المستقرة، التمويل اللامركزي، الامتثال الضريبي، والشفافية داخل السلسلة.
ملخص التقرير النظامي للفكر والسياسة الحالية لحكومة الولايات المتحدة بشأن تنظيم الأصول الرقمية، يدعم عملية التشريع لتنظيم عملة مستقرة بموجب مشروع قانون "GENIUS"، ويقترح بوضوح تعزيز الابتكار في المنتجات المالية من خلال صناديق الاختبار وآليات التجريب، في حين يقترح في مجال السياسة الضريبية تخفيف قيود ضريبة الأرباح الرأسمالية على المعاملات الصغيرة، وتحسين طريقة معالجة الضرائب للعائدات من التكديس.
ومع ذلك، لم يقدم التقرير تفاصيل جوهرية عن خطة "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي" التي كانت تحظى باهتمام كبير من السوق سابقًا، بل تم التطرق إليها بشكل مبدئي فقط، ولم يتم وصف الجدول الزمني المحدد، وحجم المراكز، وآلية التنفيذ، مما أثار خيبة أمل بعض المستثمرين.
من خلال ردود الفعل من السوق، أعطت المنصات التجارية الكبيرة والهيئات التنظيمية تقييمًا إيجابيًا لمحتوى التقرير، معتبرة أنه يطلق إشارات حول دفع الحكومة الأمريكية لتنظيم تطوير صناعة التشفير، خاصة بعد أن أصبحت حدود تنظيم عملات مستقرة أكثر وضوحًا، مما قد يؤدي إلى جذب المزيد من المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في نظام الأصول الرقمية. لكن هناك أيضًا أصوات تعبر عن القلق، حيث إن "المحتوى الاستراتيجي" في التقرير أعلى من "القدرة على التنفيذ"، ولا تزال العديد من البنود تعتمد على التشريعات اللاحقة والقواعد المصاحبة لتطبيقها، مما يعني أن السوق ستواجه في المدى القصير احتكاكًا بين التوقعات السياسية والإيقاع الفعلي للتقدم.
ثالثًا، استمرار فترة تحرك سوق العملات الرقمية، نافذة الاختراق في انتظار التأكيد
حتى 31 يوليو، لا يزال سعر بيتكوين (BTC) وإثيريوم (ETH) يتأرجح ضمن نطاق، مع شعور قوي من الترقب في السوق.
أشار محلل Coinpedia شريشش تانكسالكار إلى أن بيتكوين تحصل على دعم بالقرب من 117,176 مليون دولار، وإذا تجاوزت مستوى المقاومة 12.3680 مليون دولار، فقد تشهد دفعة جديدة نحو الارتفاع. ومع ذلك، إذا انخفضت دون مستوى دعم 11.1964 مليون دولار، فقد تواجه مخاطر هبوط إضافية.
أدى أداء إيثريوم القوي في يوليو إلى ارتفاع الأسعار بأكثر من 50%، مما حقق أفضل أداء شهري منذ يوليو 2022. ومع ذلك، فإنها تواجه مقاومة كبيرة في نطاق 3,800 دولار إلى 4,000 دولار. يعتقد السوق عمومًا أنه إذا أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول إشارات حمائمية، فإن إيثريوم قد تتمكن من تجاوز منطقة السيولة فوق 4,000 دولار، مما يؤدي إلى موجة من "تجميع" العملات. كما أشار المحلل أمير أبيازوف إلى أن تدفق الأموال المؤسسية قدم دعمًا قويًا لإيثريوم، على الرغم من أنها قد تتأثر بالقوة الحالية للدولار وعدم اليقين الاقتصادي الكلي على المدى القصير.
فيما يتعلق بالعملات البديلة، منذ أواخر يوليو، دخلت العملات البديلة في حالة من التمايز، ولم تتشكل بعد انفجارات شاملة. وفقًا لتقرير Coin World، فإن سوق العملات البديلة قد استقر حاليًا بالقرب من منطقة الطلب طويلة الأجل، ويعتقد المحللون أن هذا قد يكون مرحلة التعديل الهيكلي للسوق الصاعدة المستقبلية. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر موسم العملات البديلة (Altcoin Season Index) من ذروته البالغة 55 إلى 38، مما يدل على أن حوالي 38% من أفضل 100 عملة بديلة لا تزال تتفوق على البيتكوين، ولم يكن القطاع الصاعد نشطًا بشكل عام بعد.
لكن Seeking Alpha حذرت من أن ارتفاع ETH قد لا ينتقل بالضرورة إلى قطاع العملات البديلة. كما أشار فريق TokenMetrics إلى أن تدفق الأموال لم يتحسن بشكل ملحوظ، ولا تزال أسعار العملات البديلة أقل من 90% من القمم السابقة، وإذا لم يكن هناك ضخ رأس المال على نطاق واسع ودعم أساسي واضح، فقد تكون انتعاشة القطاع بطيئة.
الخاتمة:
على الرغم من أن أصوات الحمائم بدأت تظهر داخل الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى أن التقرير الأخير عن سياسة التشفير من البيت الأبيض قد رسم مبدئياً خريطة تنظيم الصناعة، إلا أن السوق لم يتعزز بسرعة نتيجة لذلك. العملات الرئيسية مثل BTC و ETH لا تزال تتذبذب ضمن نطاقات حرجة، ويظل المستثمرون حساسون للغاية تجاه وتيرة تنفيذ السياسات وبيانات الاقتصاد الكلي. في الوقت نفسه، فإن سوق العملات البديلة أيضاً في مرحلة تفريق، حيث تفتقر إلى اتجاه موحد. في ظل استمرار عدم اليقين، ما هو المنفذ التالي في سوق العملات الرقمية، هل سيكون من تحول السياسة النقدية أم من وضوح إطار التنظيم؟ هذا لا يزال يتعين أن تكشفه الوقت والسوق معاً.