بيتكوين(BTC)الربع** تحقق التقلب(Realized Volatility)** انخفض إلى 70%، مما يقترب من مستوى قاع الدورة في سبتمبر 2023 (62%)، مما يدل على دخول السوق في عمق التصحيح. لكن داخل السلسلة إنذارات تتكرر: حجم التداول اليومي انخفض إلى 188,000 صفقة، والعناوين الجديدة على الشبكة فقط 72,100 (كلاهما أدنى مستويات جديدة خلال عدة أسابيع)، وارتفعت نسبة NVT إلى 412 مما يشير إلى تقييم مرتفع، ونموذج ندرة S2F شهد انهياراً أكبر بنسبة 71.43%. تحت إشارات الشراء والبيع المتداخلة، تشير الأنماط التاريخية إلى أن هذه الفترات الهادئة غالباً ما تفرز تحولاً كبيراً في السوق.
التقلبات المضغوطة: هدوء ما قبل العاصفة؟
انخفضت تقلبات بيتكوين إلى 70%، بالقرب من مستوى قاع السوق الهابطة في سبتمبر 2023 (62%). غالبًا ما تشير بيئة التقلب المنخفضة هذه تاريخيًا إلى اختراقات اتجاهية كبيرة. ومن الجدير بالذكر أن ذروة تقلبات الدورة الحالية 143% أقل بكثير من 236% في عام 2021، مما يدل على تراجع التقلبات الشديدة في السوق بشكل عام.
!
حتى وقت كتابة هذا التقرير، يبلغ سعر BTC 118,922 دولار، بزيادة طفيفة بنسبة 0.59% خلال 24 ساعة. وعلى الرغم من المظهر المستقر للسعر، إلا أن النشاط داخل السلسلة يظهر علامات التعب.
داخل السلسلة يواجه برودة: انكماش الطلب ومخاوف التقييم
!
تراجع المؤشرات الرئيسية داخل السلسلة بالتزامن (مصدر البيانات: Santiment):
عدد المعاملات: انخفض بشكل حاد إلى 188000 معاملة (أدنى مستوى في عدة أسابيع)
معدل النمو الشبكي: هبط إلى 72,100 عنوان جديد (توقف نمو المستخدمين)
!
هذا الانكماش شائع خلال فترة الاستقرار، ولكن إذا استمر، فسيشير إلى تلاشي الاهتمام، وسيتطلب محفزات كبرى أو صدمة في الطلب لعكس الاتجاه.
إشارة أكثر حدة تأتي من داخل السلسلة نموذج التقييم ( نسبة NVT ) —— هذا المؤشر قفز إلى 412، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عدة أشهر. يشير ارتفاع NVT إلى أن معدل نمو القيمة السوقية يتجاوز بكثير حجم التداول الفعلي داخل السلسلة، وعادة ما يكون مصحوبًا بقمم الأسعار أو مراحل ضعف النمو. ومع ذلك، تظهر التاريخ أن المؤشر قد يتعافى بسرعة إذا ارتفعت قدرة الشبكة على المعالجة.
تحدي سرد الندرة: انهيار نموذج S2F
المؤشر الرئيسي لقياس ندرة البيتكوين نسبة المخزون إلى التدفق ( S2F ) شهد انخفاضًا حادًا بنسبة 71.43% (المصدر: CryptoQuant). يعكس هذا الانخفاض الكبير التغير الجذري في العلاقة بين العرض المتداول الحالي والإمدادات الجديدة، مما يشكل تحديًا مباشرًا لرواية الندرة التي تُعتبر أحد أسس التقييم طويل الأجل للـ BTC.
على الرغم من أن بعض الآراء ترى أن نموذج S2F قد فقد فعاليته بعد تقليل المكافأة، إلا أن هناك تفسيرات تعتبره علامة على منطقة تجميع مبكرة. على أي حال، أصبح من الواضح أن منطق الندرة على المدى القصير تحت الضغط.
!
ضغط المعدنين: انخفاض الأرباح ولكن لم يصل إلى الهاويةدخل المعدنين مضاعف ( Puell Multiple ) انخفض إلى 1.25 (انخفاض بنسبة تقارب 13%)، مما يظهر أن دخل المعدنين أقل من المتوسط التاريخي. هذا المستوى يشير إلى تدهور في بيئة ربح المعدنين، لكن لم يصل بعد إلى 0.4-0.5 عتبة الاستسلام في أزمة التعدين. يمكن تلخيص الحالة الحالية على أنها: تقلص الأرباح ولكن لا توجد أزمة وجودية، قد يضعف ضغط بيع المعدنين على المدى القصير.
نهاية فترة الصمت: اختراق القوة أو تصحيح عميق؟
تكوين مجموعة متناقضة من ضغط التقلب، البرودة داخل السلسلة، ارتفاع التقييم و تساؤلات حول الندرة. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذه الفترات الصامتة للعديد من المؤشرات غالبًا ما تكون مقدمة لانعكاس الاتجاهات الكبرى.
المسارات المحتملة:
اختراق صاعد: إذا استمرت التقلبات في مستوى منخفض وتحسنت الأساسيات (مثل تدفق الأموال المؤسسية، صافي شراء ETF)، أو تكرار بدء دورة السوق.
العمق: إذا استمر النشاط داخل السلسلة في الانكماش مع زيادة ضغط بيع المعدنين، فقد ينخفض إلى الدعم الرئيسي
!
الخاتمة: سوق بيتكوين في حالة "عين العاصفة" النموذجية - تحت السطح الهادئ تخفي صراعات بين الثيران والدببة. تحذير التقلب عند 70% في أدنى مستوياته يشير إلى قرب نقطة تحول السوق، لكن تراجع الأنشطة داخل السلسلة وانهيار نموذج S2F يلقي بظلاله على الارتفاع. يجب على المستثمرين متابعة إشارتين رئيسيتين: هل ستتعافى حجم المعاملات داخل السلسلة لإصلاح نسبة NVT، وما إذا كانت إيرادات المعدنين ستنخفض تحت خط الحياة والموت. كلما طالت فترة الصمت، قد يكون التقلب عند الانفجار أكثر حدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين تحقق انخفاضاً شديداً في التقلب إلى 70%! النشاط داخل السلسلة يتقلص بشكل كامل، هل هناك خطر نقطة تحول السوق بعد فترة الصمت؟
بيتكوين(BTC)الربع** تحقق التقلب(Realized Volatility)** انخفض إلى 70%، مما يقترب من مستوى قاع الدورة في سبتمبر 2023 (62%)، مما يدل على دخول السوق في عمق التصحيح. لكن داخل السلسلة إنذارات تتكرر: حجم التداول اليومي انخفض إلى 188,000 صفقة، والعناوين الجديدة على الشبكة فقط 72,100 (كلاهما أدنى مستويات جديدة خلال عدة أسابيع)، وارتفعت نسبة NVT إلى 412 مما يشير إلى تقييم مرتفع، ونموذج ندرة S2F شهد انهياراً أكبر بنسبة 71.43%. تحت إشارات الشراء والبيع المتداخلة، تشير الأنماط التاريخية إلى أن هذه الفترات الهادئة غالباً ما تفرز تحولاً كبيراً في السوق.
التقلبات المضغوطة: هدوء ما قبل العاصفة؟ انخفضت تقلبات بيتكوين إلى 70%، بالقرب من مستوى قاع السوق الهابطة في سبتمبر 2023 (62%). غالبًا ما تشير بيئة التقلب المنخفضة هذه تاريخيًا إلى اختراقات اتجاهية كبيرة. ومن الجدير بالذكر أن ذروة تقلبات الدورة الحالية 143% أقل بكثير من 236% في عام 2021، مما يدل على تراجع التقلبات الشديدة في السوق بشكل عام.
!
حتى وقت كتابة هذا التقرير، يبلغ سعر BTC 118,922 دولار، بزيادة طفيفة بنسبة 0.59% خلال 24 ساعة. وعلى الرغم من المظهر المستقر للسعر، إلا أن النشاط داخل السلسلة يظهر علامات التعب.
داخل السلسلة يواجه برودة: انكماش الطلب ومخاوف التقييم
! تراجع المؤشرات الرئيسية داخل السلسلة بالتزامن (مصدر البيانات: Santiment):
عدد المعاملات: انخفض بشكل حاد إلى 188000 معاملة (أدنى مستوى في عدة أسابيع)
معدل النمو الشبكي: هبط إلى 72,100 عنوان جديد (توقف نمو المستخدمين)
!
هذا الانكماش شائع خلال فترة الاستقرار، ولكن إذا استمر، فسيشير إلى تلاشي الاهتمام، وسيتطلب محفزات كبرى أو صدمة في الطلب لعكس الاتجاه.
إشارة أكثر حدة تأتي من داخل السلسلة نموذج التقييم ( نسبة NVT ) —— هذا المؤشر قفز إلى 412، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عدة أشهر. يشير ارتفاع NVT إلى أن معدل نمو القيمة السوقية يتجاوز بكثير حجم التداول الفعلي داخل السلسلة، وعادة ما يكون مصحوبًا بقمم الأسعار أو مراحل ضعف النمو. ومع ذلك، تظهر التاريخ أن المؤشر قد يتعافى بسرعة إذا ارتفعت قدرة الشبكة على المعالجة.
تحدي سرد الندرة: انهيار نموذج S2F المؤشر الرئيسي لقياس ندرة البيتكوين نسبة المخزون إلى التدفق ( S2F ) شهد انخفاضًا حادًا بنسبة 71.43% (المصدر: CryptoQuant). يعكس هذا الانخفاض الكبير التغير الجذري في العلاقة بين العرض المتداول الحالي والإمدادات الجديدة، مما يشكل تحديًا مباشرًا لرواية الندرة التي تُعتبر أحد أسس التقييم طويل الأجل للـ BTC.
على الرغم من أن بعض الآراء ترى أن نموذج S2F قد فقد فعاليته بعد تقليل المكافأة، إلا أن هناك تفسيرات تعتبره علامة على منطقة تجميع مبكرة. على أي حال، أصبح من الواضح أن منطق الندرة على المدى القصير تحت الضغط.
!
ضغط المعدنين: انخفاض الأرباح ولكن لم يصل إلى الهاوية دخل المعدنين مضاعف ( Puell Multiple ) انخفض إلى 1.25 (انخفاض بنسبة تقارب 13%)، مما يظهر أن دخل المعدنين أقل من المتوسط التاريخي. هذا المستوى يشير إلى تدهور في بيئة ربح المعدنين، لكن لم يصل بعد إلى 0.4-0.5 عتبة الاستسلام في أزمة التعدين. يمكن تلخيص الحالة الحالية على أنها: تقلص الأرباح ولكن لا توجد أزمة وجودية، قد يضعف ضغط بيع المعدنين على المدى القصير.
نهاية فترة الصمت: اختراق القوة أو تصحيح عميق؟ تكوين مجموعة متناقضة من ضغط التقلب، البرودة داخل السلسلة، ارتفاع التقييم و تساؤلات حول الندرة. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذه الفترات الصامتة للعديد من المؤشرات غالبًا ما تكون مقدمة لانعكاس الاتجاهات الكبرى.
المسارات المحتملة:
اختراق صاعد: إذا استمرت التقلبات في مستوى منخفض وتحسنت الأساسيات (مثل تدفق الأموال المؤسسية، صافي شراء ETF)، أو تكرار بدء دورة السوق.
العمق: إذا استمر النشاط داخل السلسلة في الانكماش مع زيادة ضغط بيع المعدنين، فقد ينخفض إلى الدعم الرئيسي
!
الخاتمة: سوق بيتكوين في حالة "عين العاصفة" النموذجية - تحت السطح الهادئ تخفي صراعات بين الثيران والدببة. تحذير التقلب عند 70% في أدنى مستوياته يشير إلى قرب نقطة تحول السوق، لكن تراجع الأنشطة داخل السلسلة وانهيار نموذج S2F يلقي بظلاله على الارتفاع. يجب على المستثمرين متابعة إشارتين رئيسيتين: هل ستتعافى حجم المعاملات داخل السلسلة لإصلاح نسبة NVT، وما إذا كانت إيرادات المعدنين ستنخفض تحت خط الحياة والموت. كلما طالت فترة الصمت، قد يكون التقلب عند الانفجار أكثر حدة.