أكثر من 50 شركة في هونغ كونغ تعتزم التقدم للحصول على رخصة عملة مستقرة: الرخص نادرة والمنافسة شديدة

مع دخول قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس، اتخذت هونغ كونغ خطوة حاسمة في تنظيم الأصول الافتراضية. لا توفر هذه السياسة مسار امتثال واضح لمؤسسات إصدار العملات المستقرة فحسب، بل أثارت أيضًا حماسًا كبيرًا في السوق. وفقًا للتقارير الإعلامية المحلية، هناك حاليًا حوالي 50 إلى 60 شركة تعتزم التقدم للحصول على ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ، نصفها مؤسسات دفع، والنصف الآخر شركات إنترنت معروفة، ومعظمها له خلفية صينية. ومع ذلك، تتوقع الصناعة أن يتم إصدار 3 إلى 4 تراخيص فقط في المرحلة الأولى، مما يعني أن التراخيص ستكون نادرة، وستكون المنافسة شديدة للغاية.

أولاً، موجة طلبات الحصول على تراخيص عملة مستقرة: أكثر من 50 شركة تستعد

قال وزير الشؤون المالية والخزانة في هونغ كونغ، هيو تشينغ يو، في مقابلة إنه في المرحلة الأولى سيتم إصدار عدد محدود فقط من تراخيص العملات المستقرة. وأشار إلى أن القانون لا يحدد أنواع العملات المرتبطة، ولكن إذا كانت تتعلق بعملات من مناطق أخرى، فقد يكون من الضروري مناقشة ذلك مع الجهات المعنية. كما أعلنت الحكومة عن سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0 والتي تقترح الدفع نحو "ترميز" الأصول المالية، وأوضح هيو تشينغ يو أن هونغ كونغ لديها بالفعل خبرة في إصدار السندات الخضراء المرمزة، والمرحلة التالية تأمل في التوسع إلى صناديق الاستثمار المتداولة ETF، ويعتقد أنه يمكن أيضًا دراسة تداول السلع مثل المعادن باستخدام المدفوعات المرمزة.

تسارع الشركات المعروفة في ملاحقة الأصول الرقمية:

لين لين الرقمية (02598 HK): في 13 يوليو، أصدرت إعلانًا تخطط فيه لتخصيص 38.4 مليون سهم من الأسهم الجديدة H، ومن المتوقع أن تجمع 394 مليون دولار هونغ كونغ، وتعتزم استخدام صافي العائدات في الابتكار والتطبيق للتقنيات الجديدة مثل البلوك تشين في مجال المدفوعات العالمية، وتوسيع الأعمال والترخيص عالميًا، واستخدامات الشركة العامة. لين لين الرقمية هي واحدة من الشركات الرقمية التي تقدم حلول الدفع الشاملة في الصين وعلى مستوى العالم.

هافو للأوراق المالية: تم الموافقة على هاوفو للأوراق المالية التابعة لشرق الثروة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ في يونيو 2024، ويمكنها تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية من خلال ترتيب حسابات شاملة.

مجموعة غرين لاند: أصدرت مجموعة غرين لاند إشعارًا بشأن تقلبات غير عادية في تداول الأسهم، حيث أفادت وسائل الإعلام مؤخرًا أن شركة فرعية لها في هونغ كونغ متورطة في مسائل تتعلق بالأصول الافتراضية. بعد تحقيق داخلي، تبين أن إيرادات هذه الشركة الفرعية في عام 2024 تشكل أقل من 1% من إجمالي إيرادات الشركة، مما لن يؤثر بشكل كبير على الإنتاج والأعمال.

ثانياً، إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ: التوازن بين الاستقرار والابتكار

في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا على مشروع قانون 《عملة مستقرة》، والذي تم نشره في الجريدة الرسمية في 30 مايو 2025، وسيدخل حيز التنفيذ خلال عام 2025. بعد تقدم المجلس التشريعي، أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ (الهيئة) في 26 مايو وثيقتين استشاريتين، توضحان مسؤوليات مكافحة غسل الأموال وواجبات مكافحة الإرهاب لمنشئي 《عملة مستقرة》 المرخصين، وتغطيان البنية التحتية للمعلومات الأمنية والمعلومات التشغيلية. يُعتبر 《قانون العملات المستقرة》 تقدمًا تاريخيًا في مجال تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، وسيوفر هذا القانون الأساس القانوني لسوق 《عملة مستقرة》 في هونغ كونغ، جنبًا إلى جنب مع الوثائق الاستشارية المستقبلية التي ستصدر رسميًا بشأن مكافحة غسل الأموال وإرشادات التنظيم.

مبادئ دعم العملات القانونية: تنص اللوائح بوضوح على أنه يجب على أي "عملة مستقرة محددة" أن تُسترد بالكامل بواسطة عملتها القانونية المرتبطة، وخاصة الدولار هونج كونج. تطلب هيئة النقد أن تكون الأصول الاحتياطية عالية الجودة وقابلة للتداول (مثل النقد، وسندات الخزينة قصيرة الأجل)، وأن يتم تقييمها بنفس العملة القانونية المرتبطة بالعملة المستقرة، للقضاء على مخاطر عدم تطابق العملات.

تصريح شامل حذر: قدمت اللائحة نظام تصريح شامل حذر، مؤكدة على الأهمية النظامية لمصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى من رأس المال المدفوع (25 مليون دولار هونغ كونغ)، وهيكل الاحتياطي، والعزل والحماية القانونية، وآلية الاسترداد، ومتطلبات التدقيق الحاكم الصارمة.

الرقابة القوية من قبل الهيئة النقدية: تم تجهيز سلطات الرقابة للهيئة النقدية بأدوات قوية، بما في ذلك صلاحيات التحقيق، وآليات العقوبات، والتدخل الإداري، وآليات التحكيم. تنص اللوائح بوضوح على الأنشطة التي لا يجوز للجهات الفاعلة في سوق الأصول الافتراضية القيام بها، وتوضح المسؤولية الجنائية.

تحديد المقارنات الدولية والفروق: مقارنةً مع MiCA في الاتحاد الأوروبي، وقانون خدمات الدفع 2019 في سنغافورة، ونظام تراخيص التحويلات على مستوى الولايات في الولايات المتحدة، تُظهر اللوائح في هونغ كونغ خيارات تنظيمية فريدة، مثل الالتزام بالإعادة القسرية بالقيمة الاسمية، وإدخال آلية إدارة قانونية، والتقاطع مع الرقابة المصرفية، مما يعكس أولوية هونغ كونغ في الاستقرار وارتباطه بعملة قانونية، بدلاً من السعي البسيط للنمو السوقي أو المُصدر.

ثالثًا، تمييز RWA وتأثيره الفعلي: الامتثال هو الأساس

فهم خاطئ شائع هو أن الامتثال لعملة مستقرة يعني أن RWA (ترميز الأصول الحقيقية) يتم الاعتراف به بشكل غير مباشر. ولكن الحقيقة ليست كذلك. القاعدة لا توفر مسارًا مباشرًا أو اعترافًا قانونيًا لخطط RWA. تعمل العملات المستقرة ضمن إطار عمل العملات التقليدية، بينما تتعلق RWA بتحويل الأصول المحلية (مثل العقارات والأسهم والسندات) إلى شكل رمزي. تؤكد القاعدة على أن RWA لا يزال هناك فراغ في التنظيم، والتحديات الرئيسية تشمل نقل الأصول عبر الحدود وقيود QFII. الحصول على ترخيص FRS لا يعني أنك تستطيع قانونيًا الانخراط في أعمال RWA.

ستغير اللوائح الجديدة بشكل جذري طريقة عمل شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. سواء كان ذلك للمصدرين أو المستثمرين، يجب عليهم إعادة تقييم استراتيجياتهم، وشركائهم، ومخاطرهم القانونية. لم يعد الإصدار غير المرخص "خطرًا"، بل أصبح جريمة جنائية. لا يمكن للمنصات العالمية بعد الآن "تقديم" عملة مستقرة في هونغ كونغ كجزء من خدماتهم، بل يجب عليهم إنشاء استراتيجيات امتثال خاصة.

الخاتمة:

إن بدء سياسة تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ قد جلب إطارًا واضحًا للامتثال وفرصًا جديدة للتطوير في سوق العملات المشفرة. إن لوائح العملات المستقرة في منطقة هونغ كونغ هي خيار استراتيجي مقصود: دمج التمويل المشفر ضمن نظام المساءلة المؤسسية. من خلال دمج التراخيص والتنظيم وإنفاذ القانون في إطار موحد، ترسل منطقة هونغ كونغ إشارة واضحة إلى السوق العالمية: يجب أن تعمل المالية الرقمية تحت حكم القانون. على الرغم من التحديات غير المحلولة مثل كيفية تحقيق التوازن بين الخصائص المجهولة مع تنظيم AML/CFT، وكيفية تدفق عملة هونغ كونغ المستقرة عبر الحدود مع ضوابط رأس المال في البر الرئيسي، فإن الموضوع الأساسي في هونغ كونغ هو: المفتاح لتطور المالية ليس في السرعة، بل في السيادة والاستقرار والسلامة النظامية. فقط من خلال التنظيم يمكن إقامة الثقة في الأماكن التي لا يمكن فيها للتكنولوجيا إثبات الثقة. بدون ثقة، ستفشل الابتكارات في النهاية.